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原文標題為：談失敗案例及我對F股的看法

作者：陳喬泓

本文授權轉載自 Sunny愛Money  ETF理財網

 

你是否也曾經 ...

「選」錯股票？

主動型投資人

相較於被動型投資人

最大的不同在於選股，

而選股無可避免

有時會因為過於樂觀，

而犯了一些錯誤。

 

其實投資不可能不犯錯

尤其當你的投資生涯愈長，

累積的失敗經驗就會愈多。

因此重點不是在於會不會犯錯，

而是遭遇到逆境時，

你要如何處理？

才能將損失控制在最小。

 

這一篇文章來談一下

市面上相當常見的「KY股」

以及我個人投資失敗的案例，

還記得讓我印象最深刻的一檔股票

就是再生-KY（1337）。

 

繼續往下看 ...

 

KY 意指海外在台上市

當時稱之為 F 股

簡單來說就是

公司總部設立在海外，

以境外公司之名義回台掛牌。

 

我在 2012 年 11 月

買進 再生- KY（1337）

當時平均成本約在 84 元。

是剛開放海外企業來掛牌不久。

雖然大家對 F 股都不太了解，

但它們普遍有一個共同點，

就是剛上市時，

財報數字都極為優異。

 

以 再生- KY 來說，

過去四年的稅後淨利

年成長達 29 %、

股東權益報酬率高達 30 %、

毛利率接近 40 %、

2011 年的每股盈餘大賺 9.36 元，

換算本益比不到 9 倍，

不管從什麼角度研究，

幾乎都是一檔無可挑剔的完美標的。

 

進一步檢視

公司的營運項目

再生- KY 為 EVA 發泡材料廠，

致力於 EVA、PE 廢塑邊角料

回收再利用，

所生產發泡材料可應用於鞋材、

行李箱襯片、體育用品、

汽車內襯、裝潢建材…等。

為大陸地區最大的 EVA 循環回收廠。

 

根據公司最新發佈的訊息，

目前產能已呈現滿載，

公司持續擴產，

機台數將由 32 台擴增至 40 台，

於 2013 年開始投產，

且通過福建省高新技術企業認定，

將享有三年降稅優惠，

加上綠能回收是長期趨勢，

企業前景看起來相當樂觀。

 

初期營運表現超優異

股價卻毫無反應？

正常像再生- KY 這樣

營運表現如此優異的企業，

股價應該是遲早要表態，

但股價卻從我買進後遲遲沒反應，

直到 2013 年 3 月，

再生- KY 公布 2012 年第 4 季財報，

在營收持續成長的情況下，

淨利居然較去年同期衰退 9 %！

 

深入了解後發現，

主要是因為公司高層

操作塑膠期貨虧損所導致。

這讓我對公司的經營管理

及誠信打了一個大問號。

 

財報公布後，再生- KY的股價

從原本的 89 元下修至 77 元，

因為對公司高層產生疑惑的心態下，

我選擇在 78 元左右停損出場，

幾乎是賣在波段低點，

損失將近 7 %。

 

財報不佳又傳出作假

外資喊出 0 元目標價 ...

而賣出後，再生- KY 的股價

一度挺過財報不佳所帶來的衝擊，

股價更在之後衝破百元關卡。

但隨即不久，

外資研究機構格勞克斯（Glaucus）

出據一篇研究報告指控公司財務作假，

目標價 0 元，股價隨即應聲下跌，

雖然之後公司出來開記者會，

反擊格勞克斯的指控不實，

但在投資人恐慌的情緒下，

股價還是連續跌了 6 根停板。

 

雖然最終並沒有直接證據

證明再生 - KY 財報造假，

但公司營運每況愈下

卻是不爭的事實，

2012  年至 2017 年的每股盈餘

為 9.25 元、6.44 元、

4.54 元、1.50 元、

1.53 元、0.68 元，

宛如自由落體般直線下滑。

 

加上大股東這幾年

拼命出售自家股票

股價也從 2011 年剛上市

最高的 140 元，

一路下跌至 2018 年 10 月

最低的 5.98 元，

累積跌幅高達 96 %！

 

再生-KY（1337）

2011 ~ 2018 年週線圖

 

投資市場 ...

可不是吃素的地方

只要稍有不慎，

往往會讓你付出血本無歸的代價，

再生- KY 就是最好的例子，

其它還有比方像

綠悅 - KY（1262）從 278 元跌到 24.2 元、

金麗 - KY（8429）從 127.5 元跌至 18.3 元、

紅木 - KY（8426）從 95.2 元跌至 18.8 元、

富驛 - KY（2724）從 130 元跌至 2.25 元、

勝悅 - KY（1340）從 220 元跌至 26.75 元…等

這些都是血淋淋的案例。

 

根據統計，F 股即使在多頭年，

股價下跌超過 50 %的機率

比其它股票多 5 倍！

雖然不能一竿子打翻一船人，

但事實證明投資 F 股的風險

確實比其它股票高出不少！

 

一家公司最重要的

就是「誠信」

只是具備誠信的公司

才是一切分析的基礎，

沒有這個基礎，

那麼所有亮眼的數字

及未來的前景

都可能只是精心營造的表相，

只是為了引誘你上鉤的圈套！

 

為了避免重蹈覆轍，

我的應因之道是，

除非對公司高層的誠信釋疑，

否則我會盡可能避開 F 股。

且不買剛上市的股票！

 

剛掛牌的企業

能分析的資訊相對有限

加上尚未承受市場的考驗，

風險相對而言比較高。

所以我盡可能選擇

至少在上市櫃時間

超過 5 年以上的股票進行投資。

 

但即便如此，

能做到的只是降低錯誤的比率，

有時難免會判斷錯誤。

因此善用停損策略，

在對公司存有疑慮的時候，

果斷停損出場，

設法保住大部份資金，

才能保有下一次逆轉勝的機會。

 

因為怕犯錯而不投資

反而是最錯誤的選擇

只要進入到市場，

無可避免一定會有犯錯，

重點在於你怎麼從錯誤中學習到教訓，

並且透過累積經驗，

修正自身的錯誤，

讓自己能夠持續成長，

如何透過每一次的失敗學習

會讓自己變得更強大，

才是投資致勝的重要關鍵！

 

本文授權轉載自 Sunny愛Money  ETF理財網

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