(圖/shutterstock)

 

資產報酬率(ROA) 就是整間公司的總報酬率

計算正確的ROA，要先把付給債權人的利息加回去

股票投資人通常只關心股東的股東權益報酬率(ROE)，

但事實上，債權人也是公司重要的投資人呢！

用"稅後息前利益"的意義在於，

要把真正付給債權人的利息加回去，才能知道真正的ROA。

有賺錢的公司，在付出利息後才會被課稅，

從稅後的角度來看，實際上付給債權人的利息沒有帳面上那麼多。

但財報中也沒有"稅後息前利益"這個項目，

所以我們必須把稅後純益倒推回去算出稅後息前利益。

 

ROA最常用於分析 銀行和金控公司(負債比例高的行業)

當負債佔總資產的比重很高(股東權益很小)時

ROE就不適合用來衡量企業的經營效率

和ROE相比，ROA多考慮了從負債帶來的效益，

銀行和金控公司擁有龐大資產，

但這些資產大部分來自銀行存款，以及向同業和政府拆款及舉債，這些都算是金控公司的負債！

因此金控公司負債比率都極高，而這些企業也是在高度負債的狀況下穩定的營運。

這時候用ROE就不適合，因為他們實際自有資本只佔非常小的一部分，

ROA就非常適合來分析金控公司運用這些龐大資產的效率。

 

ROA高 代表企業有物盡其用

 

1. ROA越高，資產利用效率越好

我們在上面有說過，

資產報酬率代表公司把錢拿去買資產，創造獲利的效益。

如果資產報酬率長期比定存利率，或長期公債利率還差，

那公司還不如把錢拿去買定存或債券，

不只獲利較好，安全性還更高！

 

2. ROA長期平均要比 長期公債利率高(通常是5%以上較穩定)

ROA代表公司實際運用資產的效率，

它至少要比銀行利率(1%)和穩定的長期公債(2~3%)還要高，

否則把錢拿去買債券還比經營公司好，風險也更低。

如果公司是高負債經營，

ROA也應該要比付給債權人的利息利率還高，

否則公司賺的錢，會連付利息都很吃力!

要注意的是，公司經營有風險，因此不能夠以1年~2年的數字就斷定經營不善，

要觀察長期平均的 ROA數字才有參考價值哦！

 

3. ROA的走勢平穩或上升較好

在觀察資產報酬率時，走勢比絕對數值還重要。

當資產報酬率長期走勢上升，

代表每一塊錢的資產可以創造更多獲利。

這是非常棒的現象，代表公司花同樣的錢購買資產設備，

卻能越賺越多，這投資人所樂見的。

 

4. 如果公司ROE高，但ROA低，代表獲利多是來自高財務槓桿

這會讓投資人的風險會因此提高

通常當公司的ROA很低，代表公司運用資產的效率很差，ROE自然不會太好。

但如果ROA很低，但ROE很高，只能說明一種狀況：公司的負債很高。

透過負債借錢的財務槓桿象徵公司的經營風險，

適當的財務槓桿有助公司增加獲利，過度的財務槓桿則給股東帶來風險。

 

3個步驟 找出高ROE，ROA穩定且成長的股票清單

步驟1 打開選股網

步驟2 輸入3個選股條件

1. 選 最近3年 股東權益報酬率(ROE) >15%

2. 最近10年 資產報酬率(ROA)不曾低於5%

3. 資產報酬率 連續3年遞增

先選擇資產報酬率連續1年遞增

再到下方將1年改成3年就可以了！

 

步驟3 按下開始選股

選出3個條件後，按下左下角的開始選股就可以了！

 

根據3條件，選出5檔高ROE，ROA穩定成長的股票清單

條件1. 選 最近3年 股東權益報酬率(ROE) >15%

條件2. 最近10年 資產報酬率(ROA)不曾低於5%

條件3. 資產報酬率 連續3年遞增

(依照近三年ROE平均值排序)

股票名稱	收盤價	近3年平均ROE	近10年最低ROA	ROA連續成長年數	本益比
晶睿(3454)	95	32.85	5.72	4	14.5
美利達(9914)	212.5	28.78	6.78	4	19.4
川湖(2059)	349	24.95	12.47	4	20.1
科誠(4987)	95	19.21	5.56	4	12.6
豐藝(6189)	36.85	15.44	5.66	3	10.2

ROA能夠連續成長的公司，還真不多呢!

 

ROA數據要到哪裡找呢?

不用自己算啦！點這裡就可以看到公司的ROA資料囉，自己查查看吧！

【​基本面入門 系列專文撰寫中】

CH1 認識基本面

        1-1 什麼是基本面

        1-2 為什麼基本分析有用?

        1-3 你是價值型or成長型投資人?

 

CH2 認識財務報表

1. 損益表

         2-1-1 損益表簡介

         2-1-2 損益表科目簡介

2. 資產負債表

         2-2-1 一分鐘看懂資產負債表

         2-2-2 流動資產科目

         2-2-3 非流動資產科目

         2-2-4 負債科目

         2-2-5 股東權益＆盈餘科目

3. 現金流量表

         3-1 現金流量表

CH3 認識財務比率

  1. 評估企業獲利能力

         1-1 為什麼要評估企業獲利能力?

         1-2 營收成長率

         1-3 毛利率

         1-4 營業利益率

         1-5 稅後純益率

         1-6 股東權益報酬率(ROE)

         1-7 杜邦方程式

         1-8 資產報酬率(ROA)

  2. 評估企業償債能力

         2-1 為什麼要評估償債能力?

         2-2 流動比、速動比

         2-3 負債比

         2-4 利息保障倍數

         2-5 營業現金流量

         2-6 營業現金流量比率

         2-7 自由現金流量

         2-8 Z分數 / 財務信評

         2-9 固定資產比率

         2-10 長期資金占固定資產比率

  3. 評估企業營運效率

         3-1 為什麼要評估企業營運效率?

         3-2 存貨周轉率

         3-3 應收帳款周轉率

         3-4 應付帳款周轉率

         3-5 固定資產周轉率

         3-6 總資產周轉率

CH4 股票估價方法

         1. 股價&估價是什麼?

         2. 帳面價值法

         3. 本益比法

         4. 現金股利折現法

         5. 安全邊際

CH5 會計制度簡介

         1. IFRS制度

         2. 會計師查核

         3. 特殊產業：營建 金融業

 

 

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