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(圖片來源：shutterstock)
最近有許多夥伴們在詢問放空到底該如何操作？
需要準備多少錢？交易過程中有哪些成本？
今天將進行完整的融券放空步驟教學，
以及投資人應該注意重要的 3 個時間點！
什麼時間會用到「融券」？
投資人預期未來股價會下跌，
因此先向券商借股票拿去市場中進行賣出交易，
並且會在過程中支付保證金給券商，
未來當股價下跌，
就可以用較便宜的價格買回股票還給券商，從中賺取價差。
融券通常自付 9 成保證金：約 1.1 倍槓桿
接著讓我們來看融券放空要花哪些成本？
以台光電(2383) 9/11 收盤價 149.5 元為例，
若今天想要放空 1 張，
融券成數為 9 成，表示要支付 9 成的保證金，
融券保證金 = 149.5 x 1,000 x 0.9 = 134,550，
另外還有 0.08% 的借券費，
融券借券費 = 149.5 x 1,000 x 0.08% = 119.6，
總共要先支付 134,550 + 119.6 = 134,669.6，
但因為不足百元自動進位，所以實際上要支付134,700，
以 9 成保證金來算，融券槓桿大約是 1.1 倍(100%/90%)。
另外要提醒夥伴們雖然正常情況下，是要準備 9 成保證金，
但若股價或是成交量有異常情況，就可能被調升保證金成數，
若是從 9 成調整為 10 成保證金，等於要支付全額的成交價金，
這同時也代表槓桿倍數從 1.1 倍降低為 1 倍(幾乎沒有槓桿)，
https://www.twse.com.tw/zh/exchange/BFIB9U
除了保證金、借券費等成本之外，
利用融券賣出的期間，還要支付利息給券商，
融券利息 = (保證金+擔保品) X 融券利率 X 持有天數 / 365 天，
融券利率通常是以年利率表示(通常是 0.1%～0.4%，實際要問營業員)，
但我們持有天數不可能會是一整年，所以會再除以 365 天。
手機 APP 下單教學(永豐證券)：以台光電(2383)為例
融券賣出放空：「整股」→「融券」→「賣出」→「下單」
融券放空等於先向券商借股票來賣出，
之後再從市場買回股票來償還股票給券商。
融券買進回補：「整股」→「融券」→「買進」→「下單」
假設今天進行融券賣出放空的動作，
若隔日或是更久之後想要償還股票給券商，
下單方式為融券買進。
當天融資回補(當沖)：「整股」→「融資」→「買進」→「下單」
假設今天進行融券賣出放空(當沖)的動作，
但是當天就想要回補股票還給券商，
需要點選融資買進的方式。
電腦版下單教學(永豐證券)：以台光電(2383)為例
融券賣出放空：輸入股票代碼 →「整股」→「融券」→「賣出」→「確認」
融券買進回補：「整股」→「融券」→「買進」→「下單」
當天融資回補(當沖)：「整股」→「融資」→「買進」→「下單」
3 個「被強制回補融券」的時間：股東會、除權息、現金增資/減資
因為融券是先向券商借股票，之後再買進股票還給券商，
然而實際上股票持有者還是券商，
所以當公司想要確認現在的「股東名冊」有誰的情況下，
投資人就需要被迫強制回補買進股票還給券商股票，
其中有 3 個時間需要特別注意：股東會、除權息、現金增資/減資，
在這些事件之前，就需要被迫買回股票，
「最後回補日」為「停止過戶日往前推第 6 個營業日」，
https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/BFI84U.html
融券放空還須注意「維持率」水準
若低於 130%，將被通知補繳保證金！
另外，融券放空還需要注意的是，
當投資人預期股票即將下跌，
但如果在未來的行情中，股價卻反向上漲，
放空的投資人就會因此虧錢，
只要虧到一定的水準，券商就可能會強制融券回補。
而這個水準則是以「維持率」來定義，
融券維持率 = (融券放空價 + 保證金) ÷ 股票市值，
融券維持率若是低於130%，
券商就會通知投資人需要補繳保證金，
若一定時間內無法補齊被要求的金額，
就會遭到券商執行強制融券回補的動作，
這同時也是為什麼會上演軋空行情的原因之一，
當投資人無法補繳保證金，
被迫從市場買回股票還給券商時，
過程中很自然的就會將股價再往上推高。
想要進行融券放空交易，還要開立「股票信用交易戶」
說明了完整的融券放空交易該如何進行，
以及投資人必須注意的幾個事項後，
想要進行放空，最重要的是先向券商開立「股票信用交易戶」，
和券商簽訂融券契約(通常以網路方式)，才能進行放空操作。
「股票信用交易戶」一共有 6 項申請條件：
- 年滿 20 歲的本國自然人
- 具有中華民國稅務居民身份
- 證券戶開立滿 3 個月
- 證券戶最近 1 年成交筆數達 10 筆以上
- 證券戶最近 1 年累積成交金額，達所申請融券額度的 50%
- 財力證明，達所申請融券額度的 30%
最後總結一下，
其實台股對於融券放空的投資人比較劣勢，
原因在於股東會以及除權息集中在第二季及第三季之間，
這二個期間放空，都要特別留意被強制回補的日期，
此外台積電(2330)已經在 2020 年改為季季配息，
每一季都會遇到除權息需要被強制回補的情況，
未來其他上市櫃公司也可能會跟上這個股利政策，
更加不利於想要放空的投資人。
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