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你知道嗎，在11月結束的知名線上遊戲英雄聯盟世界賽，可是創下了電競史上最多同時觀看人數的紀錄，超過了六百萬人(不含中國大陸地區觀眾)。還有知名遊戲俠盜列車手6(GTA VI)近期釋出預告片，即使該遊戲2025才會推出，預告片不到一周觀看次數便突破一億次，可見遊戲熱度並沒有因為疫情結束大家走出家門而衰退。根據Mordor Intelligence預估，遊戲產業2023~2028年複合成長率達9.32%，市場規模將達3900億美元。PC在遊戲產業之中為不可或缺的一環，而顯卡也在PC中扮演重要角色。
目錄:
新型顯卡推出在即，相關供應商有望受惠
比特幣接近去年高點，虛擬貨幣熱潮再現帶動顯卡銷量
優異庫存管理，提前布局AI並搭配顯卡成雙動能-承啟(2425)
拒絕原地踏步，營收仍在大幅成長的板卡大廠-技嘉(2376)
新型顯卡推出在即，相關供應商有望受惠
在2023年下半年的時候，顯卡逐漸復甦。市場已有傳聞Nvidia將在明年推出新的GTX 40 Super系列產品。因為現在遊戲玩家非常重視遊戲體驗，無論是在畫面運行流暢度、細緻度等都非常要求，而顯卡就成了這之中的關鍵組件。以2021年推出的遊戲Cyperpunk 2077為例，遊戲官方那時的建議配備就是當時Nvidia最新推出的RTX 30系列。而顯卡的復甦能夠直接帶動相關台灣顯卡廠的營運表現，如技嘉(2376)、微星(2377)等。
比特幣接近去年高點，虛擬貨幣熱潮再現帶動顯卡銷量
全球市值第一大的虛擬貨幣比特幣雖然在前幾個月遭逢低谷，甚至重挫至1字頭，但是在近期攻上4萬美元，接近去年高點。此外，如貝萊德投信等金融機構正在申請比特幣現貨ETF，若是美國政府同意其發行，將會帶動大量資金進入虛擬貨幣。其實比特幣並不使用顯卡挖礦，但比特幣的熱絡能使其他小型虛擬貨幣受到市場注目，而其中不乏需要顯卡挖礦的虛擬貨幣。總而言之，若是比特幣能夠繼續上漲，或是比特幣ETF被核准發行，相信都能夠提升顯卡的出貨量。
圖片來源：幣安
優異庫存管理，提前布局AI並搭配顯卡成雙動能-承啟(2425)
承啟目前主要業務為顯卡、主機板、AI伺服器。顯卡目前最主要的客戶為NVIDIA(輝達)，產品有RTX 40系列與RTX 30系列。目前產品組合為顯卡34%、AI伺服器49%、主機板12%，第三季營收甚至創下歷史新高達23億元。
圖片來源：承啟法說會
承啟在其庫存控管的表現優於同業，雖然在去年至今年上半年消費性電子產業表現不佳，導致相關產業庫存過高，但是承啟的存貨水位並沒有出現大幅波動，庫存週轉天數仍在公司過往合理範圍內。可見公司在面對景氣波動上具有良好的因應政策。因為顯卡在承啟的業務中佔比較大，而且他們主要生產的還是顯卡霸主NVIDIA的RTX系列，所以若是顯卡復甦，相信承啟營運能夠從中受惠。
不只如此，目前承啟同步發展AI伺服器業務，在2018年便開始布局AI領域，目前在中國已經達到全國前十的市場份額。雖然中國目前整體經濟不佳，但因為受美國限制影響，中國勢必要投入更多資源於AI發展才得以追上世界的腳步，相信這也將成為承啟未來的成長動能。
拒絕原地踏步，營收仍在大幅成長的板卡大廠-技嘉(2376)
儘管正處於顯卡市場逐漸復甦，AI正開始發酵的時期，技嘉2023年第三季交出非常漂亮的成績單，技嘉不只重新站起來了，他還向上飛了！
技嘉2023年第三季營收季增45%、同時毛利率上升還有各項業務營收年增率皆達雙位數。技嘉下半年的營運表現無疑是板卡大廠中數一數二優異的。與承啟相似的是，技嘉也是在板卡之外同時布局AI伺服器的公司，或許相似的產品組合是他們脫穎而出的關鍵。
資料來源：CMoney 研究團隊整理
技嘉在2023年10月初宣布與歐洲最大生成式 AI 雲服務提供商Taiga Cloud達成戰略合作，將向Taiga Cloud提供價值4億歐元的20個NVIDIA H100 GPU pod(共10240顆GPU)，這對其營運又是一大挹注。在顯卡與AI業務的同時加持下，相信技嘉未來具有絕佳的展望。
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