Raphael Bostic：「2025年底利率有望降至3~3.5%」

Fed官員動向上，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)上週五(18)在密西西比經濟教育委員會主辦的一次活動中表示：「我並不急於實現中性利率，我們必須讓通膨率回到2%的目標，我不希望我們因為實施限制政策的時間不夠長而導致通膨停滯不前，所以我會耐心等待，如果經濟繼續像現在這樣發展，如果通膨繼續下降，勞動力市場保持強勁，我們仍然看到經濟成長維持向好，將能夠繼續走在回歸中性的道路上，央行的政策利率有理由在2025年底前降至3%~3.5%區間，衰退從未出現在我的展望中，我一直覺得，這個經濟體有足夠的動能，來消化我們的限制性政策，並促使通膨率回落到2%的目標，我很慶幸這一點進展順利，但工作還沒完成。」言論持續保持對經濟與利率之間平衡的彈性看法，市場目光持續落於美股財報季表現，上週五(18)四大指數全數收漲，漲幅介於0.09~0.63%。

(Fed 11月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Robert Dietz：「10月抵押貸款利率上升可能抑制數據表現。」

上週五(18)美國9月新屋開工總數年化錄得135.4，高於市場預期的135，低於前值的136.1，
美國9月新屋開工年化月率錄得-0.5%，低於前值的7.8%，
美國9月營許可建總數錄得142.8，低於市場預期的146，與前值的147，
美國9月營建許可月率錄得-2.9%，低於前值的4.6%，

(美國9月零售銷售 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，由於Fed開始放鬆貨幣政策，並且建商信心改善，帶動單戶開工量在9月份表現小幅成長，多戶住宅建築則因融資緊張，以及竣工公寓數量持續增加導致疲軟延續，就美國人口普查局(U.S. Census Bureau)發布的報告顯示，新屋開工年化月率由8月份的7.8%轉負至9月份的-0.5%，報告也提及，在總數中，單戶住宅的開工量增加2.7%，季調後總數年化為103萬套，而2024迄今為止，單戶住宅建設增加10.1%，多戶住宅下降9.4%，總數年化為0.32萬套，增速是5月以來最弱，全國住宅建築商協會(NAHB)主席、堪薩斯州威奇託的定制住宅建築商卡爾·哈里斯(Carl Harris)對本月數據表示：「9 月份單戶住宅建設有所增加，反映NAHB對建築商信心的調查，隨著選舉的臨近，政策制定者需要關注市場的供應方，以便讓建築商進行建設。」

NAHB首席經濟學家Robert Dietz表示：「雖然9月份單戶住宅建設有所增加，但10月份抵押貸款利率上升(10月房地美美國30年期固定利率抵押貸款平均值反彈)可能會抑制下個月數據的增長。儘管如此，NAHB預測未來幾季抵押貸款利率將逐步下降，但單戶住宅建設也會相應增加，隨著公寓竣工量的增加，多戶住宅建設仍將疲軟。」上週五(18)美元指數終場收跌0.30%，年線得而復失，10月初至今沿5日線向上反彈格局未破。後續重點落於10月底~11月初的重大經濟數據與事件，10/30 美國10月ADP就業人數、10/31 美國9月PCE、11/01 美國10月非農、失業率、11/05 美國大選、11/08 Fed利率會議，

 

英國零售銷售優於預期，英鎊反彈上探季線

上週五(18)英國9月季調後零售銷售月率錄得0.3%，高於市場預期的-0.3%，低於前值的1%，
英國9月季調後零售銷售年率錄得3.9%，高於市場預期的3.2%，與前值的2.3%，
英國9月季調後核心零售銷售月率錄得0.3%，高於市場預期的-0.3%，低於前值的1.1%，
英國9月季調後核心零售銷售年率錄得4%，高於市場預期的3.2%，與前值的2.2%，

(英國9月季調後零售銷售 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，上週五(18)英國9月季調後零售銷售、季調後核心零售銷售在年率表現上皆高於預期與前值，英國國家統計局(ONS)於報告中點出，主要為其他非食品商店和百貨公司的收款增加，推升了整體銷售數據表現，而食品帶來最大的負貢獻，並且多數行業的網路銷售額表現月增，只有非實體零售商店(多數為虛擬店舖，但也包含攤位、市場等其他零售商)的零售商銷售額表現月減，英國9月季調後零售銷售數據表現優於預期，也為英國央行(BOE)在2024剩餘兩次的利率會議，考量對抗通膨時，讓出較多轉圜空間，上週五(18)英鎊/美元續彈收漲0.29%，盤中一度上探季線。

(英國零售銷售分項 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

歐元區數據平穩，歐元年線下震盪

上週五(18)歐元區8月季調後經常帳錄得315億歐元，低於前值的396億歐元，
歐元區8月未季調經常帳錄得352億歐元，低於前值的480億歐元，

(歐元區8月季調後經常帳 資料來源：European Central Bank)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

歐元區8月建築業產出月率錄得0.1%，高於前值的-0.5%，
歐元區8月建築業產出年率錄得-2.5%，低於前值的-2.3%，

(歐元區8月建築業產出 資料來源：European Commission)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，歐元區8月季調後經常帳由前值的396億歐元降至315億歐元，雖有收窄，但拉長來看，截至8月底的12個月，歐元區8月經常帳盈餘仍擴至4,082億歐元，換算佔比為歐元區GDP的2.8%，並且對比2023同期的1,383億歐元，換算歐元區GDP佔比1.0%，有明顯擴增，此外，報告提及，成長主要來自商品盈餘由1,470億歐元大增至3,790億歐元帶動，在服務盈餘部分由1,290億歐元增至1,620億歐元，初次收入由290億歐元增至330億歐元，也帶來相對助力，

(歐元區8月季調後經常帳分項 資料來源：European Central Bank)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

歐元區8月建築業產出數據在月率上跌幅雖有收斂，但年率續降，報告也顯示，分項來看，建築和專業建築活動表現仍佳，但土木工程產出較低與前兩者互抵，由國家來看，瑞典、荷蘭和羅馬尼亞的建築業產量月增幅表現最佳，斯洛伐克、比利時和斯洛維尼亞的降幅最大，上週五(18)歐元/美元反彈收漲0.34%，上探年線。

(歐元區8月建築業產出分項 資料來源：European Commission)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

歐央如期降息，美大選提供避險助力，金價創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，加上恆生、上證指數動能轉疲，也令觀望延續，此外，其餘西方國家，各大央行利率現階段仍處高位，不過Fed、歐央(ECB)、英央(BOE)皆進入降息，有利為不孳息的金市多方底部架構支撐

美國大選將於11/05進行，賀錦麗(Hillary Clinton)、川普(Donald Trump)在民調上仍持續未能拉開明顯差距，市場較難針對賀錦麗(Hillary Clinton)、川普(Donald Trump)出台的政策壓寶，加上中東不確定性仍高同樣持續帶來避險助力，上週五(18)黃金/美元續強收漲1.09%，以2,722.02美元/盎司作收，技術面連7紅，續創新高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法，

短線在11月Fed利率會議前，就業、PMI數據穩定，Fed焦點回轉重新關注通膨，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

中國刺激反彈未能帶動需求前景，美、布油沿續弱勢震盪

油市上，中長期供給減產展望，10/02 OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明表示：「JMMC強調實現完全和規和補償的重要性，委員會也會繼續評估油市狀況。」後續減產動態留意12/1 JMMC會議，此外6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，

中國數據部分
中國第三季GDP季率錄得0.9%，低於市場預期的1%，高於前值的0.7%，
中國第三季GDP年率錄得4.6%，高於市場預期的4.5%，低於前值的4.7%，
中國9月社會消費品零售總額月率錄得0.39%，高於前值的-0.01%
中國9月社會消費品零售總額年率錄得3.2%，高於市場預期的2.5%，與前值的2.1%，
中國9月規模以上工業增加值月率錄得0.59%，高於前值的0.32%，
中國9月規模以上工業增加值年率錄得5.4%，高於市場預期與前值的4.5%，
中國9月城鎮固定資產投資月率錄得0.65%，高於前值的0.16%，
中國9月累計城鎮固定資產投資年率錄得3.4%，高於市場預期的3.3%，持平前值，

雖然年率部分高於市場預期，並且僅微幅低於前值的4.7%，但以先前3月份中國兩會訂立目標來看，第四季度GDP需要達5.5才能達標，而其餘分項數據表現，雖顯示中國刺激政策確實導致短線數據出現加快跡象，不過如金市所提，主要大環境因子並未出現改變，令市場審慎看待能否延續政策刺激力度，並且中國過往地方政府與民眾皆以房地產為大部位投資項，房價走跌套牢，加上就業問題持續未能解決，房貸月供難以償還，並不利改善消費縮手的情況，上週五(18)美、布油，終場分別收跌1.90%、1.81%，延續未能搶回5日線的弱勢震盪格局，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Q4預期EPS翻倍，Netflix股價創新高

S&P500指數11大板塊漲10跌1，通訊服務、房地產2大板塊終場分別收漲0.74%、0.70%，表現較佳，僅能源板塊終場收跌0.33%，表現較弱。成分股中，Netflix、Lamb Weston Holdings終場分別收漲11.09%、10.17%，表現最佳，Bunge Global、CVS Health終場分別收跌6.33%、5.23%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅0.08%，Amazon漲幅0.78%，Netflix漲幅11.09%，Apple漲幅1.23%，Alphabet漲幅0.30%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、Appl終場分別收漲1.47%、1.23%，表現較佳，American Express、Merck & Co.終場分別收跌3.15%、0.96%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Lattice Semiconductor、ASML終場分別收漲5.11%、3.23%，表現較佳。Coherent、台積電ADR終場分別收跌3.76%、2.46%，表現較弱。

值得留意的是，Netflix上週五(18)公布2024財年第三財季營運報告，季度營收98.3億美元，年增15.10%，營益率30%，年增7個百分點，淨利23.6億美元，年增40.47%，EPS 5.40美元，高於去年同期的3.73美元，付費用戶數新增510萬至2.827億，

Netflix表示，本季度推出包括《模範愛侶》(The Perfect Couple)、《天作不合的我們》(Nobody Wants This)、《地面師》(Tokyo Swindlers)等新劇集，並有《艾蜜莉在巴黎》(Emily in Paris)、《眼鏡蛇道館》(Cobra Kai)等熱門電影於本季度回歸，加上《比佛利山超級警探：艾索·福里》Beverly Hills Cops: Axel F、Rebel Ridge 和《黑帶出勤中》(Officer Black Belt)助攻觀看表現以外，

在廣告會員人數部分年增35%，且第四財季至2025財年時，也預期廣告平台往加拿大更廣泛的鋪出，展望部分，影集將有《魷魚遊戲第二季》(Squid Game S2)做為強檔，以及傑克·保羅(Jake Paul)/邁克·泰森(Mike Tyson)的比賽和耶誕節的兩場NFL 比賽，營收數據部分，Netflix預期營收、EPS分別落於101.28億美元，約年增14.66%，4.23美元，年增約1倍，而這也將令2024全財年的營收年增預期推高至15%，處於先前給予的展望區間上緣(14%~15%)，在本季度營收獲利，以及財測展望的利多帶動下， Netflix上週五(18)股價跳空大漲11.09%，創歷史新高。

(Netflix第三財季速覽與第四財季預期， 資料來源：Netflix)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

原台股盤後部份：連結點我 → 《營收月月增，Q3 雙增，外資轉買嘗試築底》

 

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