Lennar Corporation在2025年第一季度面臨房地產市場的挑戰，特別是高利率和消費者信心不足影響了可行需求。公司透過專注於一致的銷售和生產節奏，以及資產輕量化策略，成功應對這些挑戰。儘管毛利率受到壓力，公司仍保持強勁的現金流和穩定的股東回報。未來，Lennar將繼續最佳化其製造模式，並利用土地合作夥伴關係，以實現高資本回報和增長。

公司簡介：
Lennar Corporation是一家美國領先的住宅建築商，專注於提供高品質的住宅產品和服務。公司致力於創新和效率，採用資產輕量化策略，專注於一致的銷售和生產節奏，以最大化運營效率和現金流。Lennar的業務遍及全美，擁有廣泛的社群和土地資源，並不斷尋求擴充套件和增長機會。

財報表現：
● Lennar在2025年Q1的平均銷售價格下降至408,000美元，比去年下降1%。
● 毛利率降至18.7%，主要受13%的銷售激勵影響。
● SG&A為8.5%，淨利潤率為10.2%。
● 與市場預期相比，Lennar的銷售和交付量超出預期。

重點摘要：
● 完成Millrose分拆，支援向資產輕量化模式轉型。
● 收購Rausch Coleman，擴充套件至新市場。
● 建設成本降低1%，週期時間減少11%。
● 社群數量從上季度的1,447增加到1,584個。

未來展望：
● 預計2025年Q2將售出22,500至23,500套房屋，交付19,500至20,500套。
● 預計毛利率約為18%，取決於市場條件。
● 預計全年交付86,000至88,000套房屋。
● Lennar將繼續專注於一致的銷售和生產節奏，並優化資產輕量化配置。

分析師關注重點：
● 長期正常化毛利率的預期及其路徑。
● 銷售節奏與市場需求的匹配程度。
● 資產輕量化策略對現金流和盈利能力的影響。
● M&A活動及其對未來增長的影響。

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