營業活動現金流量(CFO)，就是現金做的損益表

 

一般投資人都是看損益表做投資

有多少人想過：公司賺的錢跑到哪裡去呢?

營業活動現金流量的目的 就是讓我們了解

公司賺的錢是白花花的鈔票？還是帳面上的數字？

 

大家都知道損益表上的收入跟支出是採取”應計制”，

就是交易完成就寫到收入或支出，

卻不管交易是不是真的有現金流入或流出。

 

但是，營業活動現金流量剛好相反，

只計算有現金流進跟流出的交易，

可以算是用現金紀錄的損益表。

 

所以營業活動現金流量 可以補損益表的不足，

讓你清楚損益表的損益到底放在那些帳戶上。

 

 

營業現金流量怎麼算？

營業現金流入就是公司的現金收入

 

營業現金流入 包括現銷商品、結清應收帳務、利息收入、股息收入

小明手機店賣手機，客人付的現金就是 現銷商品

客人使用分期付款，會產生一筆「應收帳務」，當客人分期付現後就會 結清應收帳務

分期付款中 每個月客人多繳的利息費用，就是手機店的 利息收入

小明拿公司的錢做投資，投資賺到的股息錢就是 股息收入

 

營業現金流出就是公司的現金支出

 

營業現金流出 包括現購商品及勞務、償還供應商帳款、支付利息、支付稅捐罰款、支付營業費用

小明手機店跟CTH手機廠買了100支新手機，付的訂金就是 現購商品

付給員工的薪水 就是現購勞務

借錢後 付給銀行的利息錢就是支付利息

繳給政府的稅 就是支付稅捐

繳房租、水電費的錢就是 支付營業費用

 

看營業現金流量，可以檢查損益表上盈餘的品質

 

這是使用營業活動現金流量的最大目的

假設有兩家公司：小明手機店跟 汪汪手機店

股價一樣200元，去年EPS都是20元

小明手機店近年配息20元，每張股票現金股息2萬元

汪汪手機店也配20元，每張股票可以配得倉庫裏頭價值2萬元的旗艦手機一支

聰明的投資人你會買哪一家公司的股票呢?

如果這是小明手機店、汪汪手機電的配息品質，

顯然小明手機店配息品質 明顯比汪汪手機店好。

 

相同道理

如果一家公司損益表上是賺錢，而營業活動現金流量卻是負值

損益表上賺的錢都使用在建立庫存與建立應收帳款

我們就可以說這家公司盈餘品質不好

 

檢查公司以自有資金持續投資的能力

 

企業追求永續的成長，這過程需要不斷投資

如果來自營業活動現金流量偏低或不足

企業為了維持成長，勢必要舉債或對外籌資

舉債是有一定上限，而且會增加經營風險，對股東不見得有好處

籌資則會稀釋原股東的權益，也不是好辦法

 

這幾年來LED產業、太陽能產業、TFT產業(薄膜電晶體，屬於面板產業的一環)，

大都有營業活動現金流量不足以因應投資需求及償債的現象

所以須不斷增資、或借錢

 

三表聯合應用，抓出作假帳的公司

 

無良的經營者通常會藉由資產負債表上，

存貨、應收帳款、權益法投資的子公司等帳戶來作假帳，進而掏空公司

 

作假帳是一個過程，通常需要好幾年的時間

在判斷一家公司作假帳與否，通常要做3-5年的分析

 

長期以來損益表賺錢，但營業活動現金流量是負的，這是第一個徵兆

其次是營收不見成長，但存貨、應收帳款不斷攀高，尤其是應收帳款最容易掏空

更過分的，明明沒錢，卻硬要借錢來投資子公司

如果這些現象都具備

八九不離十就是作假帳