磐石理論主張買入股票後長期持有，注重企業真實價值。以現金股利、獲利成長率、營運風險程度 來衡量企業價值。價值型投資人、成長型投資人都注重，巴菲特也是代表人物之一。
本文大綱：
- 磐石理論是什麼？
- 如何操作磐石理論？
- 使用磐石理論前，先看企業價值
- 磐石理論操作的注意事項
什麼是磐石理論？
磐石理論（ Firm Foundation Theory ）認為不論是股票或房地產，每一種投資工具，都有一個確定的內在標準真實價值（ intrinsic value ），可以經由仔細分析目前和未來的展望而求算出。
磐石理論強調股票的價值應該基於公司以股利形式所分配的未來盈餘：股利愈高、成長率愈大、股票就越有價值。盤石理論倚賴未來成長幅度的預測，所以穩定度和可信度上須帶點保留。
磐石理論的操作策略
- 買入：市價 < 真實價值 的股票
- 賣出：市價 > 真實價值 的股票
股價短期會受到許多因素干擾，但長期而言，股價最後都還是會回到真實價值。因此持有的期間，不用去顧慮股價的波動，耐心等待市場去反應股票真實的價值。
評估企業真實價值
股利觀點
投資股票的出發點，就是要成為公司的股東，並藉由股利享受公司賺錢的成果，在《投資價值理論》（ The Theory of Investment Value ）一書中，作者威廉以股息收入為基礎，提出一個計算股票內在價值的真實公式，用來衡量股票真實價值的方法。(延伸閱讀：現金股利折現法)
公司未來的預期獲利成長率
若公司目前屬於快速成長的階段，公司的獲利能力也會持續成長。當然可以預期未來會配發更多的股利給股東，所以當一支股票的收益增長率越高時，投資者就越願意為其支付較高的價格，來購買他們的股票。
股票和市場的風險程度
舉例來說，目前大盤跌了 20 % ：
- A 公司跌了 20 %
- B 公司卻跌了 40 %
此時 B 公司，相較於市場風險較低，因為投資人會認為公司即便在經濟衰退時，好公司的盈利都不會下降很多，股息相對也較有保障。所以此時大跌不會拉低真實價值，反而是股票低價降低購買公司的風險，其真實價值會愈高。
磐石理論的兩大困難
對未來的難以預測
磐石理論的推理方法非常合理，強調股票的價值，建立在公司未來可用於紅利分配的利潤流基礎上。這意味著股票目前的股利愈高、成長率愈大，股票就愈有價值。不過磐石理論依賴一些對未來增長程度和期限等難以處理的預測，這便是其困難的地方。
「真實價值」不一定真實
因為用來估算真實價值的財報資料不一定真實，而未來也不一定能用過去和現在的狀況來估算，未來極有可能因為某種隨機事件而不如預期，所以內在價值這個基礎可能不如理論所宣稱的那樣可靠。
磐石理論的概念，與價值型投資的概念十分類似。(延伸閱讀：什麼是價值型投資)都是長期持有被市場所低估的股票，等到股票回到真實價值後再加以售出。有興趣的人也可以參考看看噢！
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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.04.20；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
