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一般而言,權證的理論價格大多受 5 個因素影響,包含了履約價格、標的股價、市場利率、標的波動率和存續期間;而權證的市場價格,則受買方和賣方力道不同所影響!
本文目錄:
履約價格是指到期時規定買進或賣出的價格。在什麼是認購權證與認售權證有稍微提到履約價格做說明,履約價格影響權證的原因主要是:當履約價格離現在股價愈遠的(價外的),它要被執行的可能性就會愈低,所需花費的權利金會愈少;相反的,履約價格離現在股價愈近的(價內的),它被執行的可能性就會比較高,所以需要花費的權利金就會比較多。
以台積電(2330) 為例,假設目前台積電股價為 120 元,台積電權證 A 的履約價為 125 元 ,台積點權證 B 的履約價為 140 元,兩個都在一個月後到期,在此情況下權證 A 履約的可能性比較高,則 權證 A 價格 > 權證 B 價格。
權證所對應的股票價格越高,代表著價值越高,必須付出更高的權利金,才能買到股票。以台積電(2330)與 大立光(3008)為例,假設台積電目前價格為 120 元 , 大立光 3008 目前價格為 2100 元,若一張認購權證是購買一張股票的權利,那麼大立光權證價格 > 台積電權證價格。
當標的波動率愈大,則要達成目標的可能性就會愈大,投資人要買這個機會,當然就要付比較多的權利金!例如,中鋼(2002)與綠能(3519) 的價格目前都是 25 元,假設兩認售權證的價格皆為 30 元:
此時綠能波動幅度 > 中鋼波動幅度,因此綠能超過履約價格的可能性較高,認購權證價格也較昂貴。
市場利率是指,投資人對於所借的資金而需支付的代價。當市場利率為 10 % 相較於市場利率為 1 % 時,購買股票的機會成本將會提高,人們偏好以小資金購買認購權證,權證需求上升,造成權證價格提高。
存續期間是指,權證距離到期日的天數
在投資權證的過程中,投資人要特別注意,權證有時間的限制,權證離到期日愈遠,存續期間就愈長,可以履約的機率也越高,所以權證價格會比較貴。
以台積電(2330)為例,台積電目前價格為 120 元, A、 B 兩權證履約價皆為 130 元,台積電權證 A 存續期間為 1 個月,台積電權證 B 存續期間為半年,因為權證B擁有較長的時間,履約機率較高,因此權證 B 價格 > 權證 A 價格。
影響權證價格的五大關鍵因素,我們以下圖簡單做個總結
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( 首圖:shutterstock / 責任編輯:chou / 更新:2022.02.16;本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )