【每日分析】為何原油和美元如此緊密？上週OPEC會議發生巨大變故

從今年下半年開始，在市場中能夠觀察到一個明顯的特點，原油價格與美元和美國長債的走勢可以說是同漲同跌，緊密相關。因此在分析市場時，油價是重點觀察對象。

👉為什麼原油和美元走的這麼近？

不過自疫情開始以後，原油和美元的關係反復不定。能夠發現，在油價上漲的時候，美元呈線性正相關，而當原油下跌時，美元便會與之脫鉤。原因其實並不複雜，當原油漲價的時候，市場便開始擔心二次商品通膨的來襲，因此加息預期上升帶動美元上漲；但當油價下跌時，市場會將目光放在服務業通膨上，導致美元與油價脫鉤。

圖一：WTI原油vs美元指數
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此外，根據新古典主義中的理性預期假說，規則的經濟政策不會對經濟活動產生影響，只有當受到預期之外的衝擊時，才會令市場產生變化。這個假說在短線市場中有很不錯的實踐。對於美元和美債利率來說，對加息預期的回饋極快且提前，因此貨幣政策事實上無法改變匯率與利率趨勢，影響更大的反而是通膨率。不過單靠通膨率也不行，畢竟經濟活動的變化本身是緩慢且有趨向性的。因此即便美聯儲始終強調貨幣政策看的是核心通膨，但對短線行情影響較大的反而核心通膨中剔除的能源與糧食價格。而最可能“出乎意料”的政策衝擊便是OPEC產油國的月度會議（供給端衝擊）。這也就是為什麼自從沙烏地阿拉伯意外資源減產後，在油價上漲的同時，美元呈現極強的正相關性。

說了這麼說，其實就是想讓交易者理解，OPEC會議決定或者說原油供給端的意外變化，是極少數能夠影響美元趨勢（而不是簡單的波動）的事件。金融市場最值得關注的事件也正是被推遲到本週的OPEC原油組織的月度會議。

👉上週OPEC會議發生了什麼？

上週三OPEC會議十分少見地被推遲了，原因是談判過於艱難。毫無疑問，談判是圍繞在減產上。受到美國與加拿大等非OPEC國家增產影響，國際油價正在逼近5月份的最低點，這無疑敲響了產油大國的警鐘。對於沙烏地阿拉伯來說，維持油價在80美元以上才是符合其長期利益的，而目前布蘭特原油價格已經跌到了這條紅線。沙烏地阿拉伯自然想要減產，但希望拉動其他國家一起減產，尤其是今年產量激增的科威特、伊拉克以及阿聯酋等國家。

圖二：USWTI一小時圖
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一旦涉及到自身利益，談判自然無比的艱難。因此當週三會議推遲的消息一出，令市場期待落空，油價便大幅下探。不過上週五，有報導稱，OPEC就非洲產油國配額問題達成協議，本該是提振油價的好消息，但實際上，油價卻再一次下跌。雖然有部分以巴緊張局勢緩解的影響，但更多的體現了市場對減產計畫有著更大的期待，或者說OPEC內部的分歧以及缺乏凝聚力，讓市場不相信OPEC穩定油價的能力。不管是上述哪種情況，關鍵便是看本週四的OPEC決議中，成員國能否一致對外，犧牲小我，為油價提供支撐。否則單靠沙烏地阿拉伯自願減產，是難以持久的。

圖三：BRENT一小時圖
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從布蘭特原油一小時圖來看，經過上週的多次震盪，油價的空頭壓力依舊明顯。現價正在測試80美元大關，在週四OPEC會議發佈前，或者相關新聞洩露之前，應該以突破做空為主。現價下方的支撐要看前低點79和77.3兩個位置，作為止盈位置的參考。不過假如OPEC成員國真的能夠聯合一心，同意共同減產，那麼將對原油市場注入極大的信心，油價也將回補全部跌幅，測試83的底部頸線阻力。