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上奇(6123)

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        基本資料
        公司全名:上奇科技股份有限公司(GrandTech C.G. Systems... 繼續閱讀

        上奇科技股份有限公司的公司概況

        基本資料
        公司全名:上奇科技股份有限公司(GrandTech C.G. Systems Inc.)
        股票代號:6123(上櫃公司)
        統一編號:86162989
        成立日期:1991年7月27日
        董事長:許承強
        總經理:魏茂發
        公司規模與資本結構
        員工人數:306人
        實收資本額:新台幣620,894,300元
        發行股數:62,089,430股
        公開發行日期:2000年5月25日
        上櫃日期:2002年1月23日
        營運據點與聯絡資訊
        總部地址:台北市內湖區瑞光路76巷33號3樓
        電話:02-87923001
        傳真:02-87923002
        網址:www.grandtech.com
        營運地區:台灣、香港、日本、東南亞(包括新加坡、馬來西亞、印尼等)
        主要業務與產品服務
        上奇科技目前定位為開創型運營商,主要業務分為三大核心:
        企業用戶服務(ES)

        提供網通、IT設備與印表機等賣斷型交易
        2024年營收比重約57%

        雲端服務(CS)

        主打SaaS與IaaS服務,包含公有雲、混合雲、託管雲等架構
        代理AWS、GCP、Azure、Microsoft等國際品牌
        2024年營收比重約37%,其中子公司昕奇雲端為關鍵

        智慧列印服務(IPS)

        結合數位印刷機硬體買斷與以次數計價的維運服務
        2024年營收比重約6%

        代理品牌
        上奇代理眾多世界級領導品牌,包括:Adobe、Autodesk、Wacom、HP、Microsoft、Lenovo、Corel、Symantec、Checkpoint、Cyberlink、Quark、TrendMicro、Jenoptik、Canon、Celsys、Shure等
        轉型發展
        上奇科技從1991年創立時的傳統軟硬體代理商,逐步轉型為數位綜合服務商。公司的經常性收入從2017年的44%占比,成長至2023年時的74%。2017年成立子公司昕奇雲端,專注於SaaS及IaaS雲端服務,該公司已於2024年5月登錄興櫃,並積極規劃上櫃時程。
        上奇科技以「專注經營、加值行銷服務與客戶導向」的理念,成功建構了亞太地區的加值行銷服務平台,朝向成為亞洲資訊界小巨人的目標邁進。

        2024年全年財務表現
        營收表現:上奇科技2024年全年合併營收達55.38億元,年增6%,創下歷史新高紀錄。這顯示公司在營收成長方面表現穩健。
        獲利狀況:2024年全年營業利益3.36億元,稅前淨利3.9億元,歸屬母公司稅後淨利2.26億元,年減8%,每股盈餘3.64元。雖然獲利較前年略減,但仍維持穩定的獲利水準。
        2024年第四季財務表現
        營收與獲利:第四季合併營收13.31億元,年增3%;營業利益0.89億元,年減13%;稅前淨利1.01億元,年減12%;歸屬母公司稅後淨利0.58億元,年增44%,每股盈餘0.93元。
        獲利結構變化:第四季稅後淨利大幅成長44%,主要受惠於稅務優化效果,顯示公司在稅務管理方面的改善。
        業務結構與經常性收入
        經常性收入成長:上奇的經常性收入(RR)持續穩健成長,若排除香港Senco Masslink部分,第四季經常性收入貢獻佔比達77%。這顯示公司商業模式轉型成功,從傳統代理商轉向提供持續性服務。
        業務組合:

        雲端服務營收貢獻佔比43%,其中昕奇雲端佔比達22%
        企業服務營收貢獻佔比50%
        數位印刷服務營收佔比7%

        股利政策與股東回報
        高配息率:上奇2024年決議每股分配現金股利4.05元,配息率達111%,為歷年配息率最高。這顯示公司對股東回報的重視,以及對未來現金流的信心。
        殖利率表現:以目前股價計算,年殖利率約7.50%,在市場中屬於高殖利率股票。
        2025年營運表現
        近期營收表現:2025年1月合併營收4.2億元,年增0.2%;2月營收3.8億元,月減9.2%、年減9.1%。前兩個月營收表現相對平穩,但受到農曆假期影響。
        財務比率分析
        根據最新財務數據:

        本益比:15.90倍,處於合理估值區間
        毛利率:13.78%
        營益率:5.47%
        淨利率:4.47%
        每股淨值:23.28元
        本淨比:2.31倍

        挑戰與風險因素
        匯率風險:公司面臨亞洲貨幣匯率波動挑戰,包括日圓貶值與美元匯率變化對集團造成影響。
        投資支出增加:集團業務加速擴張,在雲端服務與數位印刷均需投入大規模資金與擴大團隊規模,導致費用增加。
        未來展望
        成長動能:公司持續專注於昕奇雲服務的海外市場拓展,數位印刷設備即將到港,將進一步助力數位印刷服務事業成長。子公司昕奇雲端已於2024年5月登錄興櫃,預計2025年轉上櫃,將為集團帶來額外價值。
        整體而言,上奇科技在營收成長、經常性收入提升、高股利政策等方面表現良好,但需關注匯率風險和投資支出對短期獲利的影響。公司正朝向雲端服務和數位印刷雙引擎驅動的成長模式轉型,長期發展前景值得期待。

        市場定位與轉型成果
        定位轉變:上奇科技已成功從傳統軟硬體代理商轉型為開創型運營商,定位為數位綜合服務商。這項轉型歷時數年,目前已在營收結構與業務成長中逐步浮現成果。
        經常性收入提升:公司的經常性收入(RR)從2017年的44%占比,大幅成長至2023年的74%。若排除香港子公司Senco-Masslink部分,經常性收入占比維持在73%,顯示商業模式轉型成功。
        核心競爭優勢
        雲端服務領域

        子公司昕奇雲端表現亮眼,2024年營收14.29億元,年增35.93%
        主要雲端平台合作夥伴包括AWS、Google Cloud、Azure等國際頂級品牌
        客戶群涵蓋KKday、玩美移動、91APP等知名新創企業
        昕奇雲端已於2024年5月登錄興櫃,預計2025年轉上櫃,將為集團帶來額外價值

        數位印刷服務

        全球數位印刷市場預期2021-2025年年複合成長率達15%
        預期2025年全球數位印刷市場可達120億美元,台灣市場約占1.5%
        合作對象包括小三美日、台灣積層等知名業者
        數位3D列印設備已開始應用於製造業的客製化生產

        品牌代理優勢
        代理多個國際知名品牌,包括:

        雲端服務:AWS、GCP、Azure、Microsoft
        軟體工具:Adobe、Autodesk、Corel、Symantec等
        硬體設備:HP、Wacom、Lenovo、Canon等

        地理布局與市場覆蓋
        跨境服務平台:上奇業務橫跨台灣、香港、日本、印尼、新加坡、馬來西亞等地,建構了完整的亞太加值行銷服務平台。
        海外市場拓展:

        雲端服務持續在海外市場擴展,特別看好日本市場的成長潛力
        香港Senco Masslink作為企業用戶市場拓展的核心據點
        新創生態圈策略奏效,海外市場拓展有成

        財務表現與市場表現
        營收創新高:2024年營收55.38億元,年增6%,創歷史新高紀錄
        業務結構優化:

        雲端服務營收貢獻占比41%
        企業服務占比52-55%
        數位印刷占比7-10%

        市場估值:

        市值約34億新台幣
        本益比16.21倍,處於合理估值區間
        EV/Revenue比率0.53倍

        競爭策略與未來布局
        成長策略:

        昕奇雲端服務的海外市場拓展
        數位印刷服務的穩定成長
        透過併購與策略合作,加速區域整合與全球佈局

        技術創新:

        導入運營商模式,以自動化服務與帳單系統提升營運效率
        聚焦高成長與高附加價值業務
        數位印刷走向智慧列印及大量客製化

        市場挑戰與風險
        外部挑戰:

        面臨亞洲貨幣匯率波動挑戰,包括日圓貶值與美元匯率變化
        2025年前幾個月營收受到傳統淡季和匯率波動影響

        投資需求:集團業務加速擴張,在雲端服務與數位印刷均需投入大規模資金與擴大團隊規模
        競爭力評估
        上奇科技在台灣資訊服務業中具有獨特的競爭優勢:

        轉型成功:從傳統代理商成功轉型為數位服務平台
        多元布局:雲端服務、數位印刷、企業服務三大引擎並進
        國際品牌:代理多個世界級領導品牌,具有通路優勢
        跨境平台:建構完整的亞太服務網絡
        子公司價值:昕奇雲端獨立上櫃將釋放額外價值

        整體而言,上奇科技已成功建立起差異化的競爭優勢,在雲端服務和數位印刷兩大成長領域具有良好的市場地位,未來發展前景值得期待。

        核心業務發展現況
        三大業務引擎
        雲端服務事業(CS):營收占比41%,是公司最重要的成長引擎。子公司昕奇雲端表現亮眼,2024年營收14.29億元,年增35.93%,每月營收年增率均呈現高雙位數成長。
        企業服務事業(ES):營收占比52-55%,提供穩健的營收基礎。包括IT軟硬體產品銷售、系統整合服務等傳統業務。
        智慧列印服務事業(IPS):營收占比7-10%,數位印刷設備已開始應用於製造業的客製化生產。
        經常性收入轉型成功
        公司成功從傳統代理商轉型為數位服務平台,經常性收入(RR)占比維持在73%,顯示商業模式轉型效果顯著。
        重點發展策略
        昕奇雲端獨立上櫃
        昕奇雲端已於2024年5月登錄興櫃,預計2025年轉上櫃。櫃買中心已於1月16日審議昕奇雲端上櫃申請案,這將為集團帶來額外價值釋放。
        成長動能:

        新創生態圈策略奏效,客戶包括KKday、玩美移動、91APP等知名企業
        海外市場拓展有成,特別是日本市場受惠政府扶植新創政策
        與商凱鈿結盟,攜手拓展日本、韓國及東南亞市場

        數位印刷市場布局
        全球數位印刷市場預期2021-2025年年複合成長率達15%,2025年市場規模可達120億美元。上奇已有在手訂單,數位3D列印設備開始應用於製造業客製化生產。
        2025年發展前景
        營收成長預期
        海外市場擴展:雲端服務持續在海外市場擴展,將挹注雲服務成長貢獻。
        穩健基礎業務:企業用戶事業表現穩健,數位印刷事業已有在手訂單,2025年成長可期。
        全球布局策略
        區域整合:以香港Senco Masslink作為企業用戶市場拓展的核心據點。
        併購策略:積極尋求更多成長機會,包括潛在併購與策略合作,以穩健推進全球佈局。
        近期營運表現
        2024年創歷史新高
        2024年營收55.38億元,年增6%,創歷史新高紀錄。
        2025年營收表現
        短期挑戰:2025年5月營收3.65億元,年減20%,主要受傳統淡季、匯率波動等因素影響。
        結構優化:雲端服務占比約35%,企業服務占比約55%,數位印刷服務占比約10%。
        長期競爭優勢
        技術創新能力
        董事長許承強表示,上奇成立33年來打造出堅強的護城河,未來將持續加速攀升成長。
        多元化布局
        地理多元化:業務橫跨台灣、香港、中國、新加坡、馬來西亞、印尼等地。
        產品多元化:從傳統軟硬體代理轉向雲端服務、數位印刷等高附加價值業務。
        風險與挑戰
        外部環境風險
        匯率波動:面對快速變動的國際局勢,匯率波動對營收造成一定影響。
        季節性因素:傳統淡季對營收表現有週期性影響。
        應對策略
        營運韌性:持續強化營運韌性,聚焦高成長與高附加價值業務。
        策略合作:透過併購及策略合作,尋求更多成長機會,加速區域整合與全球佈局。
        未來展望
        上奇科技正處於轉型成功的關鍵時期,雲端服務和數位印刷兩大成長引擎逐步發揮效益。昕奇雲端的獨立上櫃將為集團帶來額外價值,海外市場拓展策略也開始顯現成果。儘管面臨匯率波動等短期挑戰,但公司在經常性收入提升、業務多元化、全球布局等方面的長期競爭優勢明確,2025年及未來幾年的成長前景值得期待。

        上奇科技股份有限公司的投資建議
        投資亮點分析
        轉型成功的數位服務商
        上奇已成功從傳統代理商轉型為數位綜合服務商,經常性收入占比維持在73%,顯示商業模式轉型效果顯著。2024年營收55.38億元創歷史新高,年增6%。
        昕奇雲端價值釋放
        子公司昕奇雲端預計2025年轉上櫃,將為集團帶來額外價值釋放。昕奇雲端2024年營收14.29億元,年增35.93%,每月營收年增率均呈現高雙位數成長。
        穩健的股利政策
        高殖利率優勢:

        2025年配發現金股利3.05元,以目前股價54元計算,殖利率約5.65%
        近五年平均現金股利4.31元,平均現金殖利率6.27%
        前瞻股息殖利率達12.87%

        財務指標評估
        估值分析
        合理估值區間:

        本益比15.98倍,處於合理估值水準
        市值33.53億元,股價區間48.80-70.40元
        每股淨值與股價比值顯示估值合理

        獲利能力
        穩定獲利表現:

        2024年每股盈餘2.7元
        2025年Q1每股盈餘0.59元,雖年減30%但仍維持獲利
        股東權益報酬率18.14%,表現優異

        投資策略建議
        適合長期持有
        核心持股特質:上奇具備適合當核心持股的特質,類似敦陽科技的穩健成長模式,適合追求穩定收益的投資者。
        定存股潛力:憑藉穩定的股利政策和6%以上的殖利率,適合作為定存股配置。
        投資時機考量
        短期調整機會:

        2025年5月營收年減20.12%,主要受傳統淡季和匯率波動影響
        股價在52週區間內偏低位置,提供較佳進場時機

        除息參考:6月16日除息3.05元,參考價50.95元,可考慮除息前後的操作策略。
        風險評估
        短期風險因素
        營收波動:2025年前5個月累計營收年減6.45%,主要受匯率波動和季節性因素影響。
        匯率風險:面對國際局勢變化,匯率波動對營收造成一定影響。
        長期競爭優勢
        護城河優勢:董事長許承強表示,公司成立33年來打造出堅強的護城河,未來將持續加速成長。
        多元化布局:雲端服務、企業服務、數位印刷三大業務引擎,降低單一業務風險。
        投資建議總結
        買進建議
        適合投資者類型:

        價值投資者:合理估值、穩定獲利、高殖利率
        成長投資者:雲端服務高成長、海外市場拓展
        定存股投資者:穩定配息、平均殖利率6%以上

        投資策略
        分批布局:建議在50-55元區間分批布局,以降低進場成本。
        長期持有:適合作為核心持股長期持有,享受股利收益和資本增值。
        關注催化劑:

        昕奇雲端上櫃進展
        海外市場拓展成果
        數位印刷業務發展

        目標價位
        基於本益比15-18倍和每股盈餘2.5-3元的預估,合理價位區間約在45-54元,目前股價54元處於合理區間上緣,可等待回調至50元以下再進場。
        投資評等:買進持有
        上奇科技具備轉型成功、業務多元化、穩定配息等優勢,適合作為中長期投資標的。儘管短期面臨營收波動挑戰,但長期成長前景明確,建議投資者可分批布局並長期持有。

      • 上奇(6123)公告05月營收
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        上奇(6123)公告05月營收
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