雞蛋要放在不同籃子裡！？
都說投資要分散風險，
才不會賠得傾家蕩產，
然而...巴菲特卻有不同的意見。
難道集中投資會比較好嗎？
市面上談巴菲特的書這麼多，
《巴菲特給股東的信》
是少數唯一出自巴菲特親筆的著作。
在書中曾經提到他的選股哲學，
這裡整理出其中的３點：
讓我們看下去.......
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1. 股票要長期持有
當我們持有優秀企業
和優秀經理人的股權時，
我們最長持有的時間是永久。
好股票 不長期持有
就好比砍花朵來當小草的肥料
今年我們做了 2 個重大決定，
就是大筆買了 聯邦家庭貸款抵押公司
和 可口可樂。
急著賣出表現好的股票以實現獲利 ，
卻不肯出脫表現差的股份的那群人，
就好比 砍花朵來當小草的肥料。
— BY《1988 年，巴菲特寫給股東的信》
把目標時間拉長，
不要在意短期的股價變化
投資人的目標，
應該是建立一個投資組合，
讓其盈餘 在 10 年內最大化，
這樣你才會注重長期表現，
而不是短期股價變化。
投資就像打棒球，
要集中注意在球場上，而不是緊盯計分板。
— BY《1991 年，巴菲特寫給股東的信》
「投資就像棒球，要專注於球場，
而不是記分板！」- 巴菲特
2. 把錢投入高報酬、
不需要太多資金的投資
能持續創造
高報酬的企業，可遇不可求
最值得擁有的企業，
是那種 可以把錢長時間投入
在高報酬的投資上，
代表它可以成長好一段時間，
但這種公司可遇不可求。
很多好公司
都不需要太多的資金
他們會把賺來的錢，
發還給股東 或 買回自家股票。
相反的，
最不值得擁有的企業，
就是只能把錢投入在低報酬的投資上。
— BY《1992 年，巴菲特寫給股東的信》
3. 集中投資
才會真正的降低風險！
我從玩撲克牌中了解到，
當你勝算很大，一定要下大注。
我們將投資集中在少數我們了解的公司上，
當我們好不容易找到這樣的公司，
我們希望能夠達到一定的參與程度。
— BY 《1988 年，巴菲特寫給股東的信》
一年買到一檔好股票就夠了
查理 (巴菲特的合夥人) 和我很早就了解，
一個人的投資生涯中，
要做出上百個好的投資決策，很累。
尤其我們現在愈來愈大，
能買的點子就愈來愈少。
所以我們期許自己一年
能買到一個好的生意就不錯了。
我們不認同分散投資的概念
很多學者覺得我們投資太集中，風險高，
我們不認同，
我相信反而集中投資
在精挑細選的好公司，才能降低風險！
— BY《1993 年，巴菲特寫給股東的信》
( ↓ 下方是波克夏持股比例圖，可知持股相當集中。)
複習一下
巴菲特 3 個選股哲學
1. 長期持有股票
( 10 年以上，最好是一輩子)
巴菲特的投資往往都是數年以上，
所以短期的股票波動並不影響他。
2. 把錢投入高報酬、
不需要太多資金的投資
最好的投資，是能持續產生高報酬率現金的股票，
反之最差的投資，就是長期持有低報酬率的股票。
3. 分散投資不能降低風險，
應該集中持股
巴菲特喜歡重押某幾檔股票，
不過前提是這幾檔股票
必須是他所熟悉的產業。
《巴菲特給股東的信》
讀後心得：
在台灣，能夠維持高報酬率、
穩定超過 10 年的企業，
要選擇的就是老牌的企業，
並且在便宜的時候買進，
才可能有高報酬率。
避免把現金持續投入研發或
擴廠資金的科技業、燒錢慘業！
集中投資有點困難，
畢竟大多數人都不是巴菲特，
還是適度些微的分散風險比較安心~！
越賺錢的投資，
其實道理越簡單，
搞清楚了，提早十年退休不是夢！
本文節錄自 阿升理財筆記
