常有人疑問：這家企業值多少錢？閱讀國內外金融書籍有助於財經知識的強化，雖然我們不是把整間公司買下來，而是買股票(當股東)，但是評價企業和評價股票是一樣的概念。到底一家公司怎樣才算可以投資呢？讓我們一起來學習吧！
本文大綱：
- 介紹常見股價估價方式
- 艾蜜莉常用的 5 種估值法
評價股票的方法有很多種：
1.平均股利法
2.歷年股價法
3.本益比法
4.股價淨值比法
5.ROE 法
6.配息折現法
7.自由現金流量法
8.預期報酬率 R 值推算法
9.外部股東實質報酬率 K 值推算法
10.市價營收比法 .........等
上面這些股價評價模式，很多是從外國的金融理論來的。外國人的金融知識比我們進步很多，如果可以的話，可以看原文網站、原文書、原文翻譯書。如果覺得比較困難，國內有一些作者寫的書也很不錯，他們有很多是學習外國的金融理論，然後以簡單、平易的方式化為中文，再加上一些自己的經驗，或許也修改一些參數，轉化成讓國內投資人容易吸收的內容，寫成書。
感謝他們的努力，把價值投資的知識帶進一般人容易理解的領域，讓我們在投資上更可以做到"獨立思考"這一點！其實，在知識的傳承上，我們都是站在前人的肩膀上。雖非原創，但只要學習，並且互相討論，我相信是可以越來越進步的。
各種評價方式都有其優缺點
平均股利法：適用每年利息穩定的個股 不適用成長股
以上各種評價股票的方式，每一個方法都有他的優缺點。例如平均股利法，用來評價某些成長股就可能不適當。因為某些成長股在快速成長的階段，配發的股利可能不多，這樣以股利回推股價，會造成股價的低估。
平均股利法最適用的就是像中華電信(2412)，這樣每年配發利息穩定的個股，這種個股也較符合巴菲特的價值投資中所謂的雪球股。
本益比法：景氣循環股不適用 容易高估股價
而本益比法，是一種很簡便的評價法，很多人都會使用，但有些景氣循環股就不適用。因為景氣循環股在過熱之時，EPS很高，有時反而本益比很低，以本益比法估價容易過度高估股價。總之，要去了解每一種估價模式的內在意義，才不致於誤判！
Emily最常用的五種股票評價方式
1.平均股利法
2.歷年股價法
3.本益比法
4.股價淨值比法
5.ROE 法
這 5 種方法，幾乎在 Emily 之前寫"關於個股"系列的文章中重複的使用，原因是這 5 種方式計算簡易，其他的方法也是很棒的。
「自由現金流量法」是法人常用的股價推估模式，這種方式準確度比較高，但計算方式比較複雜，也要給定一個未來的預估值才能算出。
因此您如果像 Emily 一樣，非從事財務業務或就讀財務科系者，只要使用前 5 種方法即可，公式大家可以在網路上輕易的找到。下面只做簡單的介紹:
1.平均股利法
以個股過去 N 年的平均股利，(N 值看個人喜好，有的人用 5 年、有的人用 10 年、有的人是用所有的年度)
- 乘以 15 當「便宜價」
- 乘以 20 當「合理價」
- 乘以 30 當「昂貴價」
推算適合買/賣的股票現值
2.歷年股價法
以個股過去 N 年的歷年最低價平均當「便宜價」
以個股過去 N 年的歷年平均價平均當「合理價」
以個股過去 N 年的歷年最高價平均當「昂貴價」
3.本益比法
統計個股過去:
每年最低本益比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年最低本益比平均值」
每年平均本益比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年平均本益比平均值 」
每年最高本益比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年最高本益比平均值」
最近 4 季的 EPS * 歷年最低本益比平均值"便宜價"
最近 4 季的 EPS * 歷年平均本益比平均值"合理價"
最近 4 季的 EPS * 歷年最高本益比平均值"昂貴價"
4.股價淨值比法
統計個股過去
每年最低股價淨值比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年最低股價淨值比平均值」
每年平均股價淨值比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年平均股價淨值比平均值」
每年最高股價淨值比，並加以平均(中位數也可以)，得出一個「歷年最高股價淨值比平均值」
最近 1 季的淨值 * 歷年最低股價淨值比平均值=「便宜價」
最近 1 季的淨值 * 歷年平均股價淨值比平均值=「合理價」
最近 1 季的淨值 * 歷年最高股價淨值比平均值=「昂貴價」
5.ROE(股東權利報酬率)法
ROE * 最近 1 季的淨值 * 每年最低本益比=「便宜價」
ROE * 最近 1 季的淨值 * 每年平均本益比=「合理價」
ROE * 最近 1 季的淨值 * 每年最高本益比=「昂貴價」
結論：艾蜜莉的混合模式
有網友大大可能想問，用5種方法，估出 5 種不同的價格，要以哪一個價格為準？由於各種評價模式各有優缺點，所以 Emily 會使用「混合模式」 就是–平均，或取最大的幾個值和最小的幾個值平均。
不管您喜歡使用哪一個評價模式為主，或像 Emily 使用「混合模式」都可以，甚至比較保守、注重安全邊際的投資人，可以再設定更高標準的「安全邊際價格」把以上混合模式的值再打 9 折或 8 折。
本文為小資女艾蜜莉撰寫，未經授權請勿轉載！
( 圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.2.11；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
