台塑是台灣已故的經營之神--王永慶，所創辦的優良企業，也是很多人長期的存股標的，跟著艾蜜莉，一步一步學會股票淨值比法算出台塑的合理股價，然後你就會發現台塑現在竟然......
本文大綱：
- 股價淨值比是什麼？
- 股價與淨值的關係
- 用「股價淨值比」計算出合理價？
- 實際案例演練
股票淨值比法最適合用來評價景氣循環股
一家公司到底值多少錢？大家的心中的認定可能都不同，除了之前幾篇文章提到的，可以用股利法、本益比法、歷年股價法...等方法來估價之外，股價淨值比法也是一種既簡單、又方便的估價方法喔！
每一種估價的方法都不是萬用的，例如以「股價淨值比法」來說，最適合用來評估景氣循環股，業績持續成長的小型股票較不適用。
每股淨值和股價淨值比可以用來算出合理股價淨值，就是一間公司最基本的價值。淨值是什麼呢？以新創的公司來說，就是原始股東出的錢，我們可以把它想像成一間公司最基本的「價值」。
例如:蔡一零 和 周結輪 等10位好朋友 ，共組一間公司，每個人各出 10 萬，共 100 萬，這就是這間公司的「淨值」。又假設市場上就只有 10 張股票在流動，那麼每張股票的淨值就是10 萬元 ( 100 / 10 = 10 )。
股價、淨值 與 股價淨值比 之間的關係
股票的「價格」和「價值」之間的比值常常不是固定的，而且會隨著市場的供需力量、恐懼與貪婪等因素產生波動，股價與淨值之間的比值，就是「股價淨值比」，有些股票每年的最低或最高股價淨值比，常常落差數倍。
既然股價 / 每股淨值 = 股價淨值比，那麼回推公式：股價= 每股淨值 X 股價淨值比(延伸閱讀: 什麼是股價淨值比?)
3 分鐘學會用 股價淨值比 算合理股價
我們以塑化產業的龍頭台塑 ( 1301 ) 淨值比來舉例，學習一步一步算出他的合理股價：
步驟 1. 先找出台塑最近一期的 淨值 及 歷年股價淨值比 資料。
(1)打開台灣股市資訊網 ( http://goodinfo.tw/StockInfo/index.asp ) 。
(2)在上方的框格中，輸入要查詢的股票代碼，EX: 1301，再按查詢。
(3)跳出台塑的頁面後，用滾輪往下滑，在下方可以找到「歷年統計均值」表。
(4)在表中可以找到「目前淨值」。
( 資料來源 : 台灣股市資訊網 )
( 資料來源 : 台灣股市資訊網 )
步驟 2. 找出台塑歷年 最高 與 最低股價淨值比 的資料。
(1)在「歷年統計均值」表中找到「加權平均最低 PBR」和「加權平均最高 PBR」。
(2)找到歷年最低與最高股價淨值比之後，再算出歷年平均股價淨值比:
台塑歷年最低股價淨值比 = 1.57
台塑歷年平均股價淨值比 = ( 1.57 + 2.22 ) = 1.895
台塑歷年最高股價淨值比 = 2.22
步驟 3. 算出 便宜價、合理價、昂貴價。
(1) 套入公式
便宜價: 最近 1 季每股淨值 60.37 X 歷年最低低股價淨值比 1.57 倍 = 94.78
合理價: 最近 1 季每股淨值 60.37 X 歷年最低低股價淨值比 1.895 倍 = 114.4
昂貴價: 最近 1 季每股淨值 60.37 X 歷年最低低股價淨值比 2.22 倍 = 134.02
(2) 加入安全邊際折數，算出最後估值
台塑是台灣 50、中型 100 的成分股之一，
所以是大型績優股，安全邊際折數我們大約抓 9 折
最後的便宜價估值 = 94.78 X 0.9 = 85.3
最後的合理價估值 = 114.4 X 0.9 = 102.96
最後的昂貴價估值 = 134.02 X 0.9 = 120.62
最簡便的方法：使用 艾蜜莉定存股 來算合理價
雖然我們使用的算數，都只是很簡單的加減乘除，但追蹤的股票一多，也需要花很多時間。所以不如把這運算的工作，交給免費的軟體，省下來的時間，可以更多的了解企業的經營情形！
眼尖的讀者可能會發現，我們自己手動算出來的估值: 85.3 、102.96、120.62 ，和理財寶軟體算出來的估值: 61.32、 76.84、90.23 好像略有不同，這是因為取得的資料年度不一樣的原因。
不過，這並沒有關係，因為股價是一個範圍區間，並不是一個精確的值，所以你我算出來的數字並不需要完全相同。
圖說：艾蜜莉定存股軟體的「估價法」頁，會直接算出計入安全邊際 9 折之後的最後的估值。
快速結論:
昨天( 2021 / 2 / 16 )台塑的收盤價是 106 元，在合理價附近。哇！難道已故的經營之神王永慶所創立的台塑，現在可以買進嗎？！
可惜如果以艾蜜莉來說，現在並不會買進台塑
原因有2:
1. 我通常買在便宜價附近，而非合理價附近
以我個人來說，至少要等到便宜價 61.32 元左右再來考慮是否買進。我的意思並不是買在目前這個價格(合理價)就一定不會漲，只是買在便宜價，既賺股息、又可以賺價差，風險也比較小。
2. 近年是原物料的相對高檔區，長線需慎防修正
另外，要特別注意 近幾年是很多原物料的高檔期，買在短線低點雖然可能會反彈，但長線來說，小漲大跌的可能性很大，由於我是一個注重風險過於利潤的人，因此不會選擇在此時買進台塑。
註:以上個股判斷，僅為個人投資心得，非為任何形式的買賣建議，
投資之前請獨立思考、審慎評估，勿以跟單模式進行。
本文為小資女艾蜜莉撰寫，未經授權請勿轉載！
( 圖：shutterstock / 責任編輯：D / 更新：2022.12.07；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
