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統一編號:80004909
【以下讀書心得為本文作者自行編寫,不代表原書作者觀點】
2010 年歐洲希臘爆發
的債務危機很多人都知道,
對投資者而言,
這不啻於一次破產的悲劇。
什麼是債務危機呢?
債務危機是指在國際借貸領域中大量負債,
超過了借款者自身的清償能力,
造成無力還債或必須延期還債的現象。
造成債務危機的原因,
可能有外債規模膨脹、外債使用不當、
對外債缺乏巨集觀上的統一管理和控制...等等。
既然債務危機這麼危險,
繼續看下去...
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想像你在某個島上,
整個經濟體只有兩家公司:
一家賣雨傘,另一家賣防曬油。
放晴時,雨傘生意會很差,
防曬油生意會很好:
雨季時,雨傘生意會很好,
防曬油生意會很差。
如果全部投資雨傘:
雨季期間績效會很好,
但天氣放晴時績效就會很差;
如果全部投資防曬油:
雨季期間績效很差,
天氣放晴時績效會很好!
所以如果要把投資組合
對氣候相關的風險降到最低,
就必須分別投資這兩家公司,
用白話文來說就是「分散風險」。
同樣的概念,放到股票投資,
雖然當時的股價理論
「公平價值」認為股票不是賭博,
其「現值」就是
「未來股利納入通膨後所得到的價值」,
股價確實有一個真實、可測量的價值,
但這個想法忽略了對未來的「不確定性」,
我們無法確定股票未來會發多少股利,
所以,投資人才要分散
投資組合,降低整體風險。
現代投資組合理論先驅
馬可維茲 (Harry Markowitz) 證明,
「波動性」加「相關性」,
是投資組合管理上很重要的工具,
只要搞懂它們的關係,
你就能適度的降低風險。
「波動性」告訴你風險有多大,
「波動性」指的就是
一段時間內股價的漲跌,
持有波動性較小的股票,
投資人可以睡得比較安穩。
馬可維茲認為除了知道
股票漲跌多少之外,
過程中,「相關性」也很重要,
也就是:股票齊漲齊跌的情形。
前面講的「雨傘和防曬油」故事裡,
股價有「負相關」(一家漲,另一家就跌)
現實世界中像 石油股和 汽車股也是,
油價越高,人們會越少買車,
透過找出股價是否為
同一方向變動的股票,
投資人就能獲得股價上漲的移動,
同時大幅降低整個投資組合
上下波動的波動性。
信用泡沫與資產泡沫,
沒有大家的加入,不會無端發生
我們必須了解它,
並思考:除了我們已經擁有的之外,
那些我們想要的東西是否真的需要?
還有,接下來該怎麼做?
想知道更多關於 債務危機時我們可以做的準備嗎?詳見:
本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得,
部分擷取自書籍內容,詳見原書籍