隱含波動率、歷史波動率如何影響權證？

權證是一個相當受「時間」影響的投資商品，所以標的物的過去、現在價格對權證來說都會有影響，我們稱之為「歷史波動率」、「隱含波動率」你對這 2 個比率了解多少？

本文目錄：

1. 歷史波動率是什麼？
2. 隱含波動率是什麼？
3. 波動率越低越好？

歷史波動率 v.s. 隱含波動率

歷史波動率

定義：歷史波動率是經由過去一段時間的股價所計算出來的結果，一檔股票只會有一個歷史波動率並且無法反應當下的波動程度。反應過去的波動大小，代表權證在過去一段期間內，標的物價格的波動大小。

隱含波動率

定義：隱含波動率是由權證最新的成交價格，計算過後得到理論波動大小。反應當下的實際波動大小，從權證的交易價格，了解股票當下的波動程度。

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歷史波動率越低越好？

權利金的定價受到許多因素影響，歷史波動率是影響權證價格的其中一個因素。當歷史波動率愈高，代表投資人預期標的波動幅度越大，所以權證的權利金也相對較昂貴。相反地，標的波動幅度越小，權證的價值和權利金就越低。波動率越高，權證的權利金價格越高。

假設現在有 2 檔股票，目前價格都是 20 元：

• A 股歷史波動率為 10 % ，代表歷史上 A 股價格多在 18 ~ 22 元之間
• B 股歷史波動率為 30 % ，代表歷史上 B 股價格多在 14 ~ 26 元之間

承上述，當兩檔股票的認購權證履約價都是 23 元時：

• A 股股價超過 23 元的機會較小，因此比較沒有投資人會購買，權證價格相對較低
• B 股股價超過 23 元的機會較大，因此比較可能有投資人購買，權證價格相對較高

歷史波動率不論高或是低各有利弊，沒有一定的好、壞

隱含波動率越高越好？

隱含波動率與歷史波動率不同，他的數值會隨著權證價格改變。當權證價格愈高，代表投資人預期標的波動幅度越大，推算出的隱含波動率走高，但相反的，權證價格愈便宜，代表投資人預期標的波動幅度越小。

證券商調降隱含波動率，使投資人獲利縮水

權證是由證券商所發行，證券商必須依照理論計算出來的價格，像投資人進行報價，買回發行的權證，這是證券商的責任。（延伸閱讀：權證商造市品質與手法大公開）證券商常藉由降低隱含波動率，提供較低的報價，以較便宜的價格收回權證，增加他們的獲利。因此權證隱含波動率越穩定，投資人比較不用擔心損失。

歷史波動率與隱含波動率是影響權證價格的重要因素，在挑選權證前千萬要多多留意！可以參考 小哥公開挑權證 6 大原則，挑選合適的權證，可以避免不必要的損失噢!

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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：Xuan / 更新：2022.05.16；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )