許多投資人都會在開盤前先看一下歐美指數的收盤狀況，尤其是台積電 ADR 的收盤情形，但 ADR 意思是什麼？與台股又有什麼樣的關聯呢？以下，就讓我們來一起了解 ADR 到底會怎麼影響股市吧！
- ADR 意思是什麼？
- 為什麼企業要發行 ADR？
- ADR 有哪些種類？
- ADR 怎麼投資？
- 投資 ADR 的優缺點與注意事項？
- 台灣目前有哪些企業有發行 ADR？
ADR 意思是什麼？
ADR 的全名是美國存託憑證（American Depositary Receipts），是海外存託憑證的一種。股票原本只能在當地上市，例如美股只能在美國交易，台股只能在台灣買賣，如果企業想在其他國家交易公司股票，就必須透過存託憑證，將股票交給國外存託機構，發行以當地幣值計價的股票憑證後，才能賣給海外投資人。
依照發行地的不同，海外存託憑證會有不同名稱，ADR 就是美國以外的上市公司到美國證交所發行的交易憑證；反之，非台灣的上市公司在台灣發行就叫 TDR，而在兩個以上的股票市場交易，就稱為全球存託憑證（GDR）。
為什麼企業要發行 ADR？
為什麼企業要特地到美國發行 ADR 呢？那斯達克交易所與紐約交易所是世界資金流動最大量的交易所，所以在美股上市便意味著有更大的市場、更多的資金，還能提升在美國市場的知名度。加上相較直接到美國上市，發行 ADR 的標準較簡單，只需將股票交給存託機構發售便可，還可以減少更多的時間與需要繳納的稅務。對美股投資人來說，可以不用顧慮匯率、不用搞懂不同國家的交易制度，就能輕鬆投資海外公司。
ADR 有哪些種類？
存託憑證依公司參與程度的不同，可以分為參與型與非參與型：
參與型（Sponsored）
參與型存託憑證是由發行公司與存託銀行簽訂契約，發行公司將有價證券交由銀行保管，再由保管銀行通知存託銀行發行存託憑證，而後申請的公司便可以用存託憑證籌措資金。
參與型存託憑證審查程度較嚴格謹慎，外國發行公司須定期提供財務及業務等相關資訊給存託銀行或保管機構，並負擔發行時的會計、律師和所有行政費用。投資人若持有這類憑證，便會定期收到財務報告，相較非參與型來的有保障。
非參與型（Unsponsored）
非參與型存託憑證顧名思義，就是外國的原有證券發行商並未介入存託憑證的申請，是投資銀行、信託公司、證券商或發行公司大股東為了想讓持股流通於海外市場，以自己的名義將該股票存入本國的保管機構，委託存託銀行發行憑證，發行該股票的公司因為並沒有直接參與這個程序，只需出示無異議的文件即可。
這類存託憑證以已發行的股票為委託標的，並未發行新股，所以僅在次級市場流通，發行費用由投資人自行負擔。非參與型的委託憑證因為無關公司增減資，所以美國證管會的審查程度較簡單，但近年來為了保障投資人權益，這類型的存託憑證數量與日劇減。
ADR 怎麼投資？
台灣投資人若想買賣 ADR，可以透過開立海外券商帳戶與使用國內券商複委託這 2 種管道進行交易。
海外券商
運用海外券商投資 ADR 要先透過網路的方式開立美國券商帳戶，並準備護照等相關文件，且需要使用海外券商網頁或軟體交易，操作難度較高且便利性較低，但優點是國外券商競爭激烈，手續費通常都十分低廉。
國內券商複委託
運用複委託的方式則僅需於本土券商開通複委託帳戶，便可開始交易 ADR、美股、日股或歐股等海外投資標的。
投資 ADR 的優缺點與注意事項？
投資 ADR 的優點
- 公司體質較佳：能到美國掛牌上市的 ADR 發行企業通常皆為國際知名公司，資本額與營運狀況都頗為穩定，投資的風險較低。
- 多元投資管道：可以用購買相同的購買方式，間接投資到其他非美國市場的企業，像是歐洲的 Adidas 或殼牌石油等。
投資 ADR 的缺點
- 流動性風險較高：相較於原市場的股票，ADR 等海外存託憑證流通股數較少，流動性風險通常比一般美股高。
- 匯率與稅務：ADR 因為是在美國股市交易，他國投資人會因計價幣別的不同，獲利會受到匯率的影響，加上美股配息時會先扣 30% 的預扣稅，雖然發行 ADR 的企業並非美國的註冊公司，美國政府不會徵收這 30% 的稅務，但仍會依照企業所在地的標準進行課稅。
投資 ADR 的注意事項
ADR 與原股票的兌換比例並不是 1：1，例如 1 單位的台積電 ADR 等於 5 股台積電股票，投資人買賣前要先查詢換股比例，計算出中間可能的價差。因為 ADR 與原股是同一間公司，所以有很多投資人會以美股 ADR 的開盤狀況來預測台股開盤後的走勢。雖然漲跌幅有一定的參考性，但價格無法類比，漲跌的幅度也不是絕對的，加上台美股之間有時間差，投資人操作時也要把開盤前後的波動反應考慮進去。
台灣目前有哪些企業有發行 ADR？
國內目前有多家上市櫃公司發行 ADR，包括台積電、聯電、友達、鴻海等。如果想知道目前有多少企業發行海外存託憑證，可以上台灣證券交易所網站，進入首頁後點選上方的「交易資訊」→「國內上市公司發行海外存託憑證的彙總」便可查詢到完整資訊。
本文為 CMoney 團隊整理撰寫，未經授權請勿轉載！
（圖：shutterstock / 責任編輯：Ting / 更新：2022.08.19；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
