(圖/shutterstock)

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全球經濟不如預期

亞洲企業獲利仍舊強勁

今年全球經濟成長不如預期強勁，

卻無損亞洲企業的獲利能力。

根據美銀美林 9 月公布「2016 年上半年亞洲企業財報」的調查報告，

亞洲企業的稅前息前折舊前盈餘（EBITDA）仍較去年同期增加 6.2%。

以信用評等區分，

亞洲投資等級企業與高收益等級企業的盈餘分別成長 3.6%與 8.9%。

這代表亞洲企業對營運前景的信心也開始增強，

湯森路透和歐洲工商管理學院（INSEAD）共同發布的亞洲企業信心指數，

第 3 季上升至 68，

為連續 3 季走升，更是 5 季以來新高，

顯示亞洲並未因中國經濟減速和英國脫歐公投而受到嚴重衝擊。

 

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市場對亞債的需求攀升中

在全球低利率環境下，

市場對亞債的需求持續攀升。

HSBC 統計，

2016 年 8 月亞債新債發行金額創下歷年同期新高，

來到 105 億美元，高於 4 年均值的 50 億美元。

 

預計亞債能旺整年

其中，亞洲高收益公司債發行的占比達 40%，

高於 2016 年 1 月到 7 月平均占比的 17%。

根據外資券商 JPM 統計，

截至 2016 年 9 月 2 日，亞債發行金額已達 1 千億美元，

但預期利率仍將偏低，

因此，亞債每月發行金額預估將由目前的 140 億美元，

上調到 180 億美元，

至於 2016 年亞債發行總金額，

亦從原估的 1,200 億美元上調到 1,630 億美元，

已超越 2015 年，雖然新券供給增加，

但市場胃納量仍有餘裕，將支撐亞債行情旺全年。

 

 

美國恐升息

投資應選對 Fed 利率變化敏感低的券種

此外，若 2017 年美國升息，將影響全球債市，

特別是目前債券殖利率水準普遍走低的情況下，

為了降低債市的資本損失風險（殖利率上升），

經理人偏好對 Fed 利率預期變化敏感性較低的券種，

這也是接下來投資債市的重點。

 

亞債對Fed利率變化較不敏感

預期亞債有相對好的表現

觀察各類債市與美國 2 年期公債殖利率

（因其對 Fed 利率預期變化較敏感）的相關性，

亞債與 Fed 利率預期變化的相關性仍較低，

意味在升息循環時，

預期亞債有相對較佳表現。

 

 

未來美國有升息的可能，

亞債是值得投資的標的！

 

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