我會選Salesforce啦，因為它要開始進行股票回購了～

SaaS 領導企業們最近發布了最新的季度報告，而這是相互權衡比較的好時機。

全球經濟正在放緩，美元相對於其他貨幣的大幅升值正在侵蝕跨國公司的收入和利潤。不過，雲服務業務正展現實力。大企業目前偏愛投資回報快的項目，而將數位運營轉移到雲上可以帶來這些快速收益。

也就是說，儘管面臨諸多挑戰，Salesforce (CRM) 和 ServiceNow (NOW) 都報告了穩健的第二季度收益。然而，這些雲服務股票中的一隻現在看起來是更好的選擇。

Salesforce：來自雲服務先驅的持久（但放緩）增長
Salesforce 擁有廣泛的軟體解決方案組合，可幫助其客戶充分利用其客戶數據並轉變其 IT 運營以實現雲計算。在 2023 財年上半年，收入同比增長 23% 至 151 億美元。自由現金流增長 12% 至 36.3 億美元，利潤率為 24%。

即使在宏觀經濟不確定的時期，Salesforce 的龐大工具箱(toolbox)仍在贏得大量新用戶。然而，該公司在本財年後半段將顯著放緩。管理層最近將其指引下調至收入增長僅為 17% 的預測。兩個主要因素是罪魁禍首。首先，美元兌外幣走強降低了國際銷售的價值。其次，Salesforce 去年夏天通過收購數位工作通訊公司 Slack（預計將貢獻約 15 億美元的銷售額，或僅佔 Salesforce 總收入的 5%）所帶來的增長勢頭現在已經結束。

不過，Salesforce 於 8 月 24 日發布的季度更新中最大的新聞是該公司的首次股票回購計劃。董事會授權回購總額為 100 億美元。這相當於該公司當前市值的 5.8% 左右。股票目前的交易價格是企業價值的 31 倍，以實現自由現金流。

ServiceNow：運營效率的最高賭注
ServiceNow 提供軟體開發工具來構建更高效的數位化工作流程——適用於 IT 團隊、員工，甚至是客戶與企業的互動。自動化冗餘流程（隨著時間的推移可以節省資金）是企業現在願意花錢的事情。當經濟放緩時，削減成本的舉措往往會成為人們關注的焦點，而 ServiceNow 的解決方案則大有幫助。

ServiceNow 的第二季度財務報告也顯示其服務需求量很大。 2022 年上半年收入同比增長 25% 至 32.9 億美元。自由現金流以非常健康的方式增長了 27%，達到 10.5 億美元（佔收入的 32%）。

但ServiceNow也預計其擴張將在今年下半年放緩。管理層現在指導全年訂閱收入增長 24%，自由現金流利潤率為 30%。此前，它指導這些指標分別增長 26% 和 31%。

儘管管理層略微下調了預期，但 ServiceNow 證明它是一個無論好壞都經久不衰的雲技術業務。該股票目前的企業價值與自由現金流之比為 45。

現在買哪個好？
Salesforce 長期以來一直保持兩位數的年收入增長，並且在大舉收購 Slack 之後，其利潤率又開始回升。它還擁有各種類型的組織在​​調整其運營以適應新的數位時代時所需的廣泛服務列表。在這兩家公司中，ServiceNow 的增長速度更快，利潤率略高。然而，它的股價具有更高的估值，反映了這些事情。

因此，目前真正的差異化因素可能是 Salesforce 的股票回購計劃。由貨幣匯率逆風和其他經濟因素引起的缺陷可以通過減少股票數量來緩解，這將增加其每股自由現金流。這兩位雲計算領導者都有很多值得喜歡的地方，我認為他們都在多元化的投資組合中佔有一席之地。