【每日分析】非農差勁，黃金不漲，以巴衝突即將結束？

上週五，美國就業資料發佈，失業率、非農和薪資增長全面低於預期。恰逢市場認知的轉變期，情緒正在經濟的衰退與強勁之間徘徊。差勁的就業資料無疑將情緒推向衰退，從而導致美債利率跳水，美元指數大跌，股市隨之大漲。

圖一：週五非農講座配圖

在上週五的非農講座中提到，美元指數整個10月份處在水準震盪階段，上方是衰退預期的壓力，下方是實際資料的支撐。非農資料無疑打破了下方支撐，令美元指數直接跌破了105.4的箱體下沿。短時間來看，美元更可能震盪下滑，這對多數資產無疑是有利的，除了黃金與原油。

從非農行情結果來看，黃金大幅震盪後收平，油價大舉回落，和股債市場截然不同。這是因為黃金和原油更多受到以巴衝突的影響。

以色列發動地面攻勢，目前已經三麵包夾加薩城，切斷了南北通路。由於戰爭雙方媒體都充滿宣傳與偏見，同時語言承載著國家立場，想要看清事實真相並不容易。不過從兩邊共同報導的新聞來看，以色列對避難所、學校、醫院與救護車的襲擊確有其事。

就拿週六來說，以色列空襲了加薩醫院外的一組救護車隊，造成75人傷亡。巴方稱救護車承載受傷平民，駛往埃及尋求治療；而以方稱救護車為哈瑪斯所用。誰對誰錯，難以判斷，但國際上的情緒卻的確逐漸激化。

隨著加薩地區的死亡人數不斷上升，國際上的“停火”呼聲愈發強烈，抗議行動已經達到空前的規模。就在救護車隊遭襲的同日，美國與歐洲多地爆發大規模遊行，數萬名抗議者包圍白宮，要求美國停止對以色列的援助。

受此壓力，美國在態度上也開始推進“人道主義暫時停火”。據報導，美國國務卿布林肯督促以色列暫停襲擊，為調解留出空間；總統拜登也表示正在實現以巴之間的“人道主義暫停”。這也是金融市場的避險情緒緩和，黃金價格回落的關鍵原因。

然而從事實來看，目前仍然沒有看到停火的可能。以色列方面態度堅決，就一個字“打”。總理內塔尼亞胡表示，儘管國際社會要求停火，除非哈瑪斯歸還全部人質，否則對加薩不會停火。

與此同時，美國對以色列的支持並沒有受到遊行的影響。在近乎全票通過支持以色列對哈瑪斯的戰爭後，眾議院剛剛又以較為接近的票數通過了對以色列價值140億美元的軍事援助，其中卻並沒有布林肯承諾的對加薩的人道主義援助。可見這次“援助”，無關“正義”，只有“目的”。諷刺的是，僅僅一天后，眾議院反而以更加懸殊的票數比例通過了對伊朗石油的貿易實體制裁。

聯合國的“停火提案”推進的同樣不順利。在俄羅斯與美國提交的最新的兩份草案中，雖然都提到了“人道主義停火”，但最大的分歧在於美國呼籲“暫停”，俄羅斯卻要求“持久停火”。與此同時，美國還強調了“所有國家單獨和集體自衛的固有權利”（從之前法案中單指以色列上升到了所有國家）。兩份草案最終都被相互一票否決。爭議的矛盾點和兩週前並無二致。

綜上所述，國際輿論雖然正在傾向“停火”，但不論歐美的支持力度（歐洲多國禁止“仇恨遊行”），還是以色列的態度都沒有改變，戰爭的局勢仍然處在高風險階段，對避險資產有利好作用。目前是受美國經濟“時好時壞”與戰爭風險“忽高忽低”混合影響的盤整市場，具有相當大的波動性。交易入場儘量設好止盈止損，避免意外巨大損失（例如非農）。

圖二：USWTI四小時圖

考慮到以巴衝突對能源市場的影響已經體現（伊朗石油制裁），原油價格雖然受到非農的需求利空影響，但供給的下滑也提供較強支撐。考慮到美國能源署可能在79價格位置回補戰略庫存，原油的交易策略應該以逢低看漲為主。短線關注WTI原油80關口的支撐力量，考慮左側交易小止損大止盈。