【每日分析】中美領導人會晤，香港股市徹夜狂歡，今早卻樂極生悲！

本週是資產狂歡的一週。受到美國超低通膨的影響，全球股市集體大漲。然而有意思的是，漲幅最大的價值型指數並非是美國三大股指，而是遠隔大洋的香港恒生指數。短短三天，恒生指數漲超6%，而且各版塊漲幅均勻，呈現全面上漲的趨勢。巧的是，就在今天早上，中美元首在美國加州會晤了，這不禁讓人猜測，股市的上漲是否源於中美關係的改善？

要知道，距離上一次中美巴厘島會晤已經有一年之久，在這一年裡，間諜氣球，裴洛西訪台，以及晶片制裁等各種事件令中美關係的緊張程度不斷升溫。這次中美的會晤是否能夠改善雙邊關係，減輕貿易制裁，加強國際合作，著實令投資者期待。雙方媒體（新華社與拜登“推特”X）也在會後表示，這次會議具有建設性與進展，雙方進行了深入的交流。

然而從目前媒體公佈的會議內容來看，更多的是中美關係大方向上的對話，包括人工智慧監管、禁毒、軍事溝通的等等。而對於投資者所關心的對華投資限制，晶片技術禁令以及對華為等企業的制裁，卻是語焉不詳。很難說，這次會晤會緩解中美關係，並解除雙邊貿易限制。

事實上，早在會議之間，就有一位美國官員向媒體透露稱，這次會議並沒有打算對關稅與制裁做出任何的調整。就連總統拜登自己也在會前表示，這次會議的目的是在保護美國智慧財產權的前提下，為中國經濟復甦提供幫助。簡單來說，就是希望中國經濟好，但前提是不能威脅到美國。

這種看似糾結的態度其實非常好理解。作為美國的第一大出口國以及第三大進口國，中國的經濟好壞將直接影響到美國的貿易表現。恰逢美國經濟放緩，貧富差距擴大、社會矛盾加深、同時白宮正在向以色列與烏克蘭雙方提供支援，可謂是“前有狼，後有虎”。而最關鍵的是，明年又到了美國大選年。民共兩黨的政治分歧已經威脅到政府的正常運作，政府支出捉襟見肘，而拜登的支持率卻是每況愈下，遠遠落在了川普之後。

在這種情況下，拜登即便不把中國當做盟友，也不會希望中美關係進一步惡化，導致四面楚歌的局面。這也是為什麼，從今年年中開始，多位美國政府官員，包括葉倫、布林肯等，都相繼來華訪問。說到底，即便不希望受到中國潛在的威脅，但更不想在這個節骨眼上再生事端。按照財長葉倫的原話來說，就是不會和中國經濟脫鉤（Decouple）。

總結來說，中美關係的改善可能很難一蹴而就，不過領導人間的會晤在外交上的確緩解了局勢緊張。葉倫接受明年訪華的邀請，同樣釋放了善意的信號。這些都將改善投資者的回報預期。換成金融市場的術語，就是屬於基本面支撐，而非消息面動能。

圖一：HK50四小時圖
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映射到恒生指數上，就是短線動能不足，但長線將獲得底部支撐。巧的是，就在本文撰寫期間，北上廣深公佈了一線城市成屋售價，呈全線下滑，導致恒生指數開盤大跌2.3%。從恒指四小時圖來看，雖然指數已經慢慢底部結構，但並沒有擊穿關鍵底部頸線18500的阻礙。考慮到中美關係只是影響恒指的一小部分，更大的影響因素分別是美國股市和中國地產，因此交易策略還是中線低吸為主。現價下方的支撐分別在17600和17300。一旦跌破17100便預示著指數重新回到空頭。