關稅戰升級，標普自高點回落逾10％！(2025.03.14)

【李珣廷 Terence】

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【大盤解析】

美國昨日公布 2 月 PPI 數據從月增 0.6% 降至 0.0%，並低於市場預期，略增強降息期待，但消息指出，美國政府可能於本週末再次迎來關門風險，美股早盤大致在平盤上下震盪。然而，關稅戰的升級，如美國對歐盟的葡萄酒、香檳和其他酒精飲料課徵 200% 關稅，加上川普堅持不會廢除已經生效的鋼鐵、鋁關稅，並重申 4/2 將會如期啟動對全球貿易夥伴的對等關稅政策，市場避險情緒再次升溫，美股主要指數全面下跌。

其中，標普 500 指數自今年 2/19 高點已下跌超過 10%，為 2023/08 以來首次，主因大型科技股估值修正而回落。11 大類股中，防禦性以及估值較低的公用事業、原物料相對抗跌，而避險情緒升溫導致通訊服務與非必需消費類股大跌。個股方面，市場樂觀看待英特爾新任 CEO 上任，飆漲 14.6%。科技七雄則全面收黑，其中特斯拉 (TSLA) 今年以來下跌逾 40%。

【財報速覽】

【Ulta Beauty財測疲弱 競爭加劇與內部挑戰壓縮盈利】

Ulta Beauty (ULTA) 公布第四季度業績優於預期，但對2025財年的展望較為悲觀，預計同店銷售僅持平或增長1%，低於市場預期。由於競爭加劇與內部運營問題，公司計劃加強顧客體驗投資，但這將影響短期盈利表現。

重點摘要：

【Dollar General財報優於預期 但關店與成本影響盈利】

Dollar General (DG) 公布的第四季度營收略高於市場預期，但關店與資產減值導致利潤大幅下滑。該公司計劃關閉141家門市，並警告消費者支出依舊疲軟。雖然股價上漲近7%，但盈利承壓，2025財年增長預測也低於華爾街預期。

重點摘要：

【焦點新聞】

【總經】

【2月通膨數據喜憂參半 Fed降息預期恐推遲】

美國2月通膨數據表面上優於預期，但聯準會 (Fed) 更關注的個人消費支出 (PCE) 指數可能顯示通膨仍高於目標，導致降息預期進一步推遲。市場對5月降息的機率降至約25%，6月才可能成為較現實的選項。

重點摘要：

【川普威脅對歐洲酒類徵收200%關稅 財長Bessent淡化市場影響】

美國財政部長Scott Bessent對川普威脅對歐洲酒類徵收200%關稅一事淡化影響，認為這對市場影響不大。然而，市場仍因川普的關稅政策而持續下跌，投資人對貿易戰升溫感到不安。

重點摘要：

【個股】

【Adobe財報優於預期 但AI策略疑慮拖累股價暴跌14%】

Adobe (ADBE) 公布強勁的季度業績，但投資人對其AI變現戰略存疑，導致股價暴跌14%。儘管財報優於市場預期，市場仍憂心其生成式AI競爭力與長期增長潛力。

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【強勢類股】

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圖片來源：Finviz

【放大鏡觀點】

標普500修正已逾10%，根據近年經驗，若標普自高點下跌達12%，短期內就難以再創新高，進入循環下跌的機率就會提高，也就是一底比一底低，反彈高點仍低於前高，在此情況下，波段操作的難度升高，宜提高現金水位較為安全。對長線投資者而言，目前股市估值的回落，就是等待進場的好時機，短期雖因為關稅戰造成經濟的陣痛期，市場情緒受到影響，但企業回流有助於穩住就業狀況、輕稅簡政也有助於美國企業發展，加上 AI 趨勢不變，因此僅需耐心等待逢低布局機會，若標普跌破至技術滿足點 5,390 以下，可分批進場佈局。展望近期焦點事件，包括3/19輝達GTC大會黃仁勳演講、3/20聯準會利率決策，這些都將成為影響盤勢的關鍵。

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【李珣廷 Terence】

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