美光財報前瞻：獲利有望翻倍，還能追嗎？ 【莫紹晉 Josh】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1750780800/ca453403-2814-4766-aa07-5cef601ba8de.jpg 圖/Shutterstock 美國記憶體大廠美光科技(美光, MU)將於本週三（6/26）盤後公布財報。市場預期這將是一份亮眼的成績單，獲利年增超過150%，AI需求讓高頻寬記憶體（HBM）與DRAM價格回升。但即便如此，多數分析師對美光的目標價卻低於目前股價，這背後透露出什麼訊號？ 在這篇文章中，你將看到： 美光本季財報的三個關鍵觀察 為何法人看好基本面，卻不願調高目標價 股價漲多後還能追嗎？ 【股價大漲50%，財報前市場其實有點緊張】 美光股價在2025年已經上漲超過50%，6月更是S&P 500中漲幅領先的半導體股之一。但這樣的漲勢也提高了市場對本次財報的期待門檻，任何細微不如預期的數據都可能引發股價修正。 目前市場共識預期美光將公布： 營收：88.6億美元，年增30% EPS：$1.60，年增157% 毛利率指引：36.5%，預期小幅上修空間 此外，選擇權交易員預估財報公布後美光股價可能震盪幅度達**±9%**，顯示市場情緒高度分歧。 【三個數據，解碼美光的成長動能】 DRAM貢獻超過七成營收，價格回溫是關鍵 第二季美光的「運算與網路」部門營收達45.6億美元，佔比近57% 本季法人關注DRAM與HBM價格走勢是否持續向上 Mizuho指出，近期DRAM價格更新「整體偏樂觀」 HBM出貨成長，搭上Nvidia Blackwell列車 美光已開始出貨HBM4產品，技術領先三星 與輝達(NVDA)在AI平台的合作深化，使其供應鏈地位鞏固 Hyperscaler對推論（Inference）AI模型需求成長，有望持續拉貨 美國本土製造擴張，政策紅利可期 宣布將投資高達2000億美元於美國晶圓廠建設與研發 獲得CHIPS法案2.75億美元補助，擴建維吉尼亞州工廠 預期將強化美光中長期產能與競爭優勢 【法人看好基本面，卻不急著追高】 儘管美光基本面轉佳，但Visible Alpha追蹤的11位分析師中，有9位給予「買進」評等，但平均目標價為121美元，低於目前股價127.91美元。為何會出現這樣的落差？ 多數法人認為美光短線已反應大部分利多 預期本季毛利率為36.7%、下一季可達39%，但需「略高於預期」才能支撐股價續漲 目前市場對整體半導體族群已有高期待值，估值進一步上修空間有限 【放大鏡評論：中性偏積極，但漲多後應謹慎布局】 過去3個月，美光(MU)股價歷經劇烈波動：先因關稅風暴重挫至61美元低點，隨著風險緩解與AI需求爆發強勢反彈至127.91美元，漲幅接近翻倍。這段行情已大幅反映政策面與AI題材的利多，操作上雖可從原本的「區間觀望」上調為「中性偏積極」，但此時切勿盲目追高。 雖然HBM與高階DRAM需求強勁，並有輝達Blackwell平台拉動，但全球整體記憶體市場仍處於AI外部需求復甦緩慢的階段，特別是3C與NAND應用復甦進度不如預期，仍會對營運帶來基礎干擾。 建議投資人採取「財報公布後觀察、技術面拉回再佈局」的策略，若股價回測至120美元上下區間，將是評估中線切入的合理時點。此價位區間相對接近短期技術支撐，也對應法人平均目標價水準，風險報酬比相對較佳。 【台股延伸觀察｜供應鏈與設備廠或同步受益】 以下台股公司可能受到美光財報與擴產計畫影響，建議投資人多加留意： 南亞科(2408)：為美光合作夥伴，DRAM市況好轉將帶動營收動能 漢唐(2404)、帆宣(6196)：美光擴建美國晶圓廠，將帶動台系半導體設備出貨 欣興(3037)：美光高頻寬記憶體擴產，可能挹注高階封裝載板需求 👉 建議觀察：台股法說會是否提及美光擴產帶來的新訂單或稼動率提升情況 【【美股焦點】Meta投資Scale AI震撼市場！背後藏著AI生存焦慮？】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1750780800/c38e51bb-5c41-4c8c-8d00-ad031b6cc921.jpg 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 【莫紹晉 Josh】 自律=自由 【】
