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94歲巴菲特第60次主持波克夏股東大會

《日本投資》
當被問及如果日本央行未來升息，巴菲特是否會停止投資日本股票時，巴菲特表示：“在未來 50 年內……我們不會考慮出售這些資產。”他投資的五家日本公司（三井、三菱、住友、伊藤忠和丸紅）給了他“極好的待遇”，並表示與這些公司建立的關係是“超長期的”。

「美國應該尋求與世界其他國家進行貿易，貿易不應該被當成武器。」

「與房地產市場相比，美國股票市場存在更多機會」

「並沒有為了Greg Abel未來「能看起來表現優異」而故意現金扣著不投資。

https://www.youtube.com/watch?v=1LWBphTImy4

■KO 可口可樂2025年第一季業績亮點：

🔹 調整後每股盈餘：0.73美元（預估0.72美元）🟢；年成長1%
🔹 營收：111億美元（預估111.6億美元）🔴；年減2%
🔹 有機收入成長率：+6%（預估+5.2%）🟢
🔹 濃縮液銷售額：+1%（預估-0.03%）🟢

2025財年業績指引（重申）：
🔹 有機收入成長率：+5%至+6%（預估+5.2%）🟡
🔹 調整後每股盈餘成長率（貨幣中性）：+7%至+9%
🔹 調整後每股盈餘成長率（貨幣中性）：+7%至+9%每股盈餘成長（報告）：+2% 至 +3%
🔹 預計財年每股收益：2.94 美元至 2.97 美元（與預期一致）🟡
🔹 外匯不利因素：每股盈餘 5-6%，營收 2-3%
🔹 資本支出：約 22 億美元（預期 21.9 億美元）
🔹 自由現金流：約 95 億美元（不含公平生活付款）
🔹 預計關稅影響「可控制」。

第一季各部門業績（有機收入年增）：
🔹 歐洲、中東和非洲：+7%（預估成長 5.7%）🟢
🔹 拉丁美洲：+13%（預估成長 11.3%）🟢
🔹 北美：+3%（預估成長 4.4%）🔴
🔹 亞太地區：+7%（預估成長 2.4%）🟢
🔹 瓶裝投資：+2%（預估成長 2.0%）🟢

銷售趨勢：
🔹 氣泡軟性飲料：+2%
🔹 零糖可口可樂：+14%
🔹 果汁/乳製品/植物性飲料：+1%
🔹 水、運動飲料、咖啡和茶：+2%
🔹 水：+3%，運動飲料：-1%，咖啡： -2%，茶：持平

第一季其他關鍵指標：
🔹 調整後營業利益率：33.8%（預估 32.8%）🟢；年成長 140 個基點
🔹 營業利潤：36.5 億美元（未提供預估數據）；年增 71%
🔹 全球銷售量：年增 2%
🔹 價格/產品組合：年成長 5%
🔹 調整後毛利率（非 GAAP）：未直接揭露； GAAP 利潤率年增
🔹 自由現金流（扣除公平人壽保險付款）：5.58 億美元

2025 年第二季考量：
🔹 營收外匯逆風：約 3%
🔹 每股盈餘外匯逆風：約 5% 至 6%

策略與宏觀經濟評論：
🔸 執行長 James Quincey：“儘管主要已開發市場面臨壓力，但我們的全球佈局使我們能夠應對複雜的環境。我們的全天候策略將繼續創造持久價值。”
🔸 儘管地緣政治緊張，公司仍重申了全年業績指引；預計關稅影響「可控」。
🔸 在印度（大壺節）、中國（農曆新年）和土耳其所進行的行銷活動，凸顯了可口可樂的在地化執行策略。

🔸 創新產品線擴充：
- fairlife（乳製品）實現強勁成長
- Simply Pop 益生元汽水在美國上市
- 即飲茶品牌（Fuze、Gold Peak、Ayataka）推動市佔率成長

■AAPL 第二季財報更新

• 銷售額 954 億美元，高於預期947億美元
• 每股盈餘 1.65 美元，高於預期。 1.63 美元
• 中國銷售額 $16.0B vs 預計159億美元
• iPhone 銷售額 $46.8B vs 預計462億美元

■MCD 麥當勞2025年第一季業績亮點
🔹 營收：59.6億美元（預期61.2億美元）🔴；年減3%
🔹 調整後每股盈餘：2.67美元（預期2.68美元）🟡；年減1%
🔹 全球同店銷售額：下降1.0%（預期成長0.51%）🔴
🔹 美國同店銷售額：下降3.6%（預期下降0.98%）🔴
🔹 國際營運市場同店銷售：下降1.0%
🔹 國際開發市場銷售：下降1.0%授權市場同店銷售：+3.5%

細分市場評論
🔸 美國：由於顧客數量下降，同店銷售額下降
🔸 國際營運市場：英國市場疲軟導致同店銷售下降
🔸 國際開發授權市場：中東和日本市場推動銷售成長
🔸 營業利潤：26.5億美元，較去年同期下降3%（重整前持平）
🔸 重組對每股盈餘的影響：-0.07美元/股

忠誠會員的全系統銷售額：
🔹 第一季銷售額達80億美元
🔹 過去12個月，在60個市場共銷售額達310億美元

執行長評論
🔸 「如今的消費者正努力應對不確定性，但他們始終可以信賴麥當勞的價值和創新。我們一貫的敏捷性使我們在持續提升市場份額方面佔據優勢。」—執行長克里斯·肯普津斯基