(圖/shutterstock)

 

股票不只是一張紙，更不是一張彩券，

它是股東的表徵，是一家公司的縮影，

這個精神有一個人講得最清楚，

他就是股神巴菲特...

 

 

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股神巴菲特說

「投資應以公司的長期發展 來衡量自己的成功」

他說：「身為持股人，不要只把自己的投資當作一張紙，

抱到增值之後就把它賣掉，而應該想像自己，

是一家企業的共同合夥人，打算永遠和它共存共榮。

要以這家公司的長期發展，來衡量自己的成功，

而不是每天的股價波動。」

 

3 月到 6 月這段期間

經營績效好的公司 容易漲價

公司是營利事業，賺錢分紅就是公司的宗旨，

所以，每月的營業收入公布，

以及每季的盈餘公布，都是會牽動股價的。

但所有財務資訊中，

最重要的，還是年報和股利的公布。

公司董事會公布股利的時間大約在 3 月之後，

股東會通過的時間則在 6 月之後，

所以經營績效好的公司，

這段時間是比較容易漲價的。

 

 

怎麼尋找好標的

用這 3 個指標來推估

3 個指標

會計年度是 12 月 31 日終了，

等到董事會公布股利後再買股票，

時效上慢了一大截，

所以，拙作多次強調可以

用每年 11 月 14 日公布的第三季季報來推估，

推估什麼呢？

1. 公司整年度的每股盈餘（EPS）。

2. 股利。

3. 合理的股價。

 

推估公司整年度盈餘的方法

如果是各月的營業收入很平均的，

就用第三季每股盈餘除以 9（個月），

再乘以 12 個月就好了。

但如果是淡旺季很明顯的，

就用前三季累計每股盈餘，

加上前一年第四季每股盈餘的數字，也很簡單。

 

推估股利的方法

就是用全年的每股盈餘，

乘以配息率。至於配息率，

就是股利占全年每股盈餘比率，

例如每股盈餘 5 元，配息率 70％，

股利就是 3.5 元。

但配息率並不是每家公司都一樣，

即使同一家公司，前後年度也不一定相同。

實際計算的話，可參考 70％ 這個數字，

然後再視個別公司加以調整。

 

推估合理的股價方面

則要先判斷該公司的股性，

若為不太受景氣影響的定存股，

則以 20 倍為合理價。

但若屬於景氣循環股，

要觀察它是屬於景氣的哪一個階段，

不可貿然以 20 倍計算。

若屬於優秀的成長股，

則計算倍數可調高一點。

有了推估的價格以後，

我們就把這個數字和市價比較，

作為決策的參考。

 

推估方法只是參考依據

推估的方法，是因為年報很慢才出來，

而不得不採用的方法，它有一些限制，

不是很精準，運用時要理解這一點。

曾經有一家惡劣的公司，

把轉投資虧損的利空消息祕而不宣，

直到年報的最後期限（次年 3 月 31 日），

才給投資人一記悶棍。

可見推估的方法，也有可能出現意想不到的後果。

 

 

由圖表 2-11 可知，第四季是資訊空窗期，

這時就可以利用前三季的業績，

以及歷年的股利狀況，

推估合理價、便宜價，

然後在冬至（前一年的 11 月）左右

開始比較市價與布局。

圖表 2-11 台股投資四大重要階段

 

 

股利金額會影響股價

尤其是高股利和高殖利率股票 影響非常大

前文說過，

董事會大多在 3 月會議決定股利的分配，

股利金額會影響股價，

尤其是對高股利和高殖利率股票，

影響非常大。

以元大期（6023）為例

2015 年 3 月 25 日

公布現金股利每股 6.945 元，

殖利率高達 20 %，

次日起連續三天漲停板，

一個月內由 37.2 元上漲到 54 元，

上漲幅度達 45%（見圖表2-14）。

圖表 2-12 好股的價格會隨著四季變化

 

圖表 2-13 溫國信股市一年循環歌謠

圖表 2-14 元大期（6023）公布現金股利後的股價走勢

 

 

【提醒：本文觀點僅供參考，投資人請自行判斷並謹慎評估風險。】

 

本文擷取自：《2018 雪球股年報》

作者： 溫國信  出版社：大是文化 

 

本文由 大是文化 授權轉載

 

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(責任編輯：CMoney 編輯 / 雲雲)