發表
我的網誌
【我們想讓你知道】
0056 作為百萬股民的存股標的，卻有一個致命缺陷。0056 過去幾年為了發放更高的股利，拿太多的淨值來配息，才會導致今天面臨 25 元保衛戰。如果今年股市持續不佳，0056 除息後股價會在 25 元以下，往後股利沒有財產交易所得來美化，就會不好看了。0056 如果今年維持高配息，往後股價恐怕會經常在 25 元關卡之下！
文 / 不敗教主－陳重銘
0056 是 3 大 ETF 中跌最多的（如圖）
景氣循環股大幅影響 0056 的股價
0056 自從 2021 年 6 月開始納入航運、面板、鋼鐵等景氣循環股之後，儘管 2022 年成分股發放不錯的股利，但是跌掉一大堆的價差，害慘了 0056 的股價走勢，報酬率遠遜於其他高股息 ETF。
拿長榮做一個例子，0056 是在 2021 / 6 / 25 那一周買進，當時長榮股價為 160 元（周收盤價），如今 2022 / 9 / 30 的收盤價只剩下 146 元，字面上看起來只有下跌 14 元，但是你不忘記長榮減資了 60%，也就是 0056 持有的 60% 長榮股票被減掉了，也就是蒸發了數十億元，當然是 0056 投資人買單。連帶的影響 0056 股價，從當時的 3 6元一路下滑到 25.78（2022 / 9 / 30），投資人也是苦不堪言。0056 最大的問題在於指數是用『預測未來一年殖利率』選股，所以從去年開始納入不少的景氣循環類股，如今都是領到股利卻大賠價差。0056 另一個問題在於過去幾年拼命發放『財產交易所得』，看一下表格資料，2018 年以前都是 100% 的『股利所得（54C）』。
- 30 檔成分股發放的股利。
- 成分股賺到的價差（資本利得）
0056 報酬率落後的原因
發放財產交易所得
0056 在 2018 年以前，發放的股利都是 30 檔成分股的股利，純度 100%。但是在 2018 年以後開始拼命發放財產交易所得，也就是不純了！為什麼要讓股利不純？看看 2012～2017 年的股利儘管是 100% 純度，但是平均一年只有發放約 1 元左右，不算太多。2018～2021 年，股利開始暴衝（1.45～1.8），就是摻雜了財產交易所得，但是也開始不純了。加發『財產交易所得』就是想讓股利更高、更好看，但是 ETF 在發放資本利得時，其實是不斷地將成分股獲利了結，長期下來自然會降低報酬率的。由於 0056 最近幾年都在發財產交易所得，也就導致報酬率大幅落後 00878 了。
而且是因為過去幾年股市大漲，0056 的成分股上漲因而賺到財產交易所得，然而今年股市從高點下滑，也就沒有財產交易所得了！由此可見，財產交易所得其實不是穩定的股利來源，所以比例應該越少越好，沒有是最好。今天 0056 股價只剩下 25.78，這是一個警訊，如果今年繼續發放高股利，假設 2 元好了，除息的參考價會成為 25.78－2＝23.78，低於剛開始發行的 25 元，會出問題喔！
股價低於 25 元，配息將會出問題
0056 是在 2007 / 12 / 13 成立，當時的價格是 25 元，一旦股價低於成立時的 25 元後，配息也會出現問題。首先澄清一個觀念，就算 0056 股價低於成立時的 25 元，只要有領到 30 檔成分股的股利，一樣是可以配息喔！低於 25 元就不配息的講法是不正確的！
但是當股價低於成立時的 25 元，則不可以配發『財產交易所得』，這是規定喔！既然你的股價都低於成立的價格，哪裡還有交易所得？也就是說如果 0056 萬一股價低於 25 元後，股利只能夠 100% 是『股利所得（54C）』。也就是上表中的 2012～2017 年，可是那幾年的的股利只有 1 塊錢左右。結論只有一個，0056 應該是玩火自焚。過去幾年為了讓股利好看，拼命發放『財產交易所得』，股利暴衝到 1.45～1.8。但是『財產交易所得』來源就是 0056 的淨值，一直超額發放股利導致 0056 的淨值一路下滑，快要失守成立時的 25 元關卡。
一旦股價跌破 25 元，以後不能靠『財產交易所得』來美化股利，只能發放 100%『股利所得（54C）』，股利金額恐怕會回到過去 1 元左右的水準喔，投資人要小心。
陳重銘老師的看法
我的看法就是 0056 過去幾年為了發放更高的股利，拿太多的淨值來配息，才會導致今天面臨 25 元保衛戰。如果今年股市持續不佳，0056 除息後股價會在 25 元以下，往後股利沒有『財產交易所得』來美化，就會不好看了（像 2012～2017 年）。0056 如果今年維持高配息，往後股價恐怕會經常在 25 元關卡之下！
小提醒：0056 股價（淨值）只跟 30 檔成分股的表現有關，討論是無法影響股價，請不用擔心，這是 ETF 基本常識。
現在物價、房價飛漲，年輕人陷入活不起、住不起、生不起、養不起的困境。還是要做好投資理財，你的人生才會是彩色的！投資自己才是最好的投資，好好學習投資，擁有正確的觀念是致富的保證。
更多好文推薦給你：
- 0050、0056 哪個好？五分鐘帶你一次看！
- 高股息 ETF 要注意！0056 配發「國內財產交易所得」其實是你的本金？陳重銘：股利只是障眼法...
- 56 萬散戶當心！這檔高股息 ETF 上週大買海運鋼鐵，今爆 10 萬張巨量
- 萬年新手題 0050、0056 選誰好？4 大專家完整分析：退休族領配息、年輕人賺價差！
（圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：鄭丞偉；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
