美元會貶值嗎？從雙赤字到外資撤退的系統性風險

大家都說：美債殖利率升，應該利多美元。

但如果我告訴你——美元正走向結構性貶值風險，你相信嗎？

讓我們從頭說起。

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美元能撐住，是因為有三根支柱
	1.	美元是全球結算貨幣（地位）
	2.	美國有最深的資本市場（流動性）
	3.	外資願意持有美債、美股（信任）

但現在，這三根柱子都在搖晃。

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雙赤字國家，怎麼還能讓美元強勢？

美國同時面對兩大赤字：
	•	財政赤字：政府大量發債支出
	•	經常帳赤字：進口多、出口少，外匯流出

通常這種國家，貨幣都會疲軟。但美元為什麼沒事？

答案是：外資買單。
	•	外資買美股
	•	外資買美債
	•	外資投資美元資產

只要這個循環繼續，美元就能撐得住。

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那如果外資撤了呢？

這正是現在最大的風險。
	1.	債市殖利率飆升，價格波動太大
→ 外資不敢買，怕虧損
	2.	美股估值偏高，AI利多提前反應完畢
→ 外資獲利了結，開始轉向新興市場或黃金
	3.	美國政治風險上升（川普 vs 拜登再戰）
→ 全球資本對美元資產的信任開始動搖

當資金一旦抽離，美元的第三根支柱就會斷裂。

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美元的真正危機：不是弱，而是「失去信仰」

如果市場開始認為：

「美國連自己國債都救不了」
「聯準會為了救債市可能再次QE」
「美元只會印鈔兜底，而不是一個穩定的價值儲存」

那麼美元的信用將遭遇長期損害。

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資金將往哪裡去？
	1.	黃金：不受信用風險影響，是避險首選
	2.	非美貨幣：如歐元、日圓或新興市場貨幣
	3.	硬資產：土地、礦產、能源

資金流出美元 → 美元貶值 → 輸入型通膨 → 聯準會更難救市

這就是美元的「結構性風險」。

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結語

別再只盯著「升息 vs 降息」了。
現在的市場焦點是：

「美元體系的信任，正在一點一滴地被侵蝕。」

如果美股、美債、美元三者同時失去吸引力，那不是「輪動」，而是整個體系的資金撤退。

下一波市場震盪，可能不只是資產價格波動，而是資本秩序重構。