(資料來源：shutterstock)

 

對台灣投資美股的人而言，最多人在意的就是需額外被課徵30%的股息稅率，若投資在美國上市的公司或ETF，只要配發股息就必須依照不同的國籍和稅法，扣除對應的稅率，即所謂的「預扣稅」。

若是美國的公司或ETF，配發股息會扣30%，而若是美國以外的公司ETF，也必須先預扣30%的稅，之後再依各國對應稅率申請退稅。

如果想避免被預扣30%的股利稅，則可考慮在愛爾蘭註冊的ETF，由於愛爾蘭及美國之間有租稅協定，因此只需要扣除15%的股利稅，而且愛爾蘭政府尚未對外國投資徵收股利稅，這也代表若投資在愛爾蘭上市的ETF，股息只會扣除15%，會比直接投資在美國上市的ETF更加划算。

 

舉例來說，若投資一檔註冊在愛爾蘭的美國標普500指數ETF，由於愛爾蘭及美國之間有租稅協定，ETF的股利必須扣除15%，但愛爾蘭政府並未對外國投資人徵收股利稅，所以最終投資人領到的股利只會扣除15%。

而若投資一檔註冊在美國的美國標普500指數ETF，由於註冊地及投資標的均為美國，因此ETF的股利並無須扣稅，但美國政府會對外國投資人徵收30%股利稅，所以最終投資人領到的股利仍會扣除30%。(如下圖)

 

 

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追蹤標普500指數ETF的種類有很多，本文以同是Vanguard發行的VUSD及VOO進行比較。

VUSD追蹤S&P 500 Net TR指數，與VOO追蹤的S&P 500 Index不盡相同。根據S&P Global官網表示，S&P 500 Net TR是將股利扣除在美國的預扣稅30%後，將股息收入全部再投資所獲得的報酬率，而S&P 500 Index則在沒有考慮稅的問題下，將股息收入全部再投資所獲得的報酬率。兩者最大的差別在於股息有沒有被扣稅。

依據Vanguard官網資料，截至2021年11月30日為止，VUSD ETF淨值報酬率為22.89%，相較VOO的23.15%略低0.26%。

兩檔ETF皆採季配息，VUSD殖利率比VOO低0.17%、費用率為0.07%，而VUSD殖利率較低的主因為持股比重不同，公司配發的股息略有差異。此外，要特別留意VUSD的成交量遠比VOO低，容易有流動性風險。

由於VUSD註冊地在愛爾蘭，對愛爾蘭政府而言，台灣投資人並非稅務居民，因此投資VUSD可享有15%的股息稅，而若投資VOO，由於註冊地在美國，因此需要扣除30%的股息稅。

若將股息稅納入投資成本考量，以殖利率乘上不同的股息稅率加上費用率計算，VUSD為0.232%(殖利率1.08%*預扣稅15%+費用率0.07%)，而VOO為0.405%(殖利率1.25%*預扣稅30%+費用率0.03%)，可見VUSD的成本確實比VOO更低，擁有股息稅負成本更低的優勢。

若從兩檔ETF持股清單中觀察，持股數量相當，且前10大持股名單大致相同，但權重略有差異，唯一最大的不同在於前10大持股清單中VOO持有居家裝飾零售商的Home Depot，但VUSD的清單中Home Depot未被排入前10大，反而持有逾2%的Alphabet Class C。

從追蹤誤差來看，依據Vanguard官網資料，VUSD長年下來5年期追蹤誤差為+0.25%，而VOO為-0.04%，可見 VUSD的長期報酬率更勝其追蹤的指數。

不過主要原因是VUSD追蹤指數為S&P 500 Net TR，該指數計算方式是以美國的預扣稅30%計算，但愛爾蘭與美國簽定租稅協定，稅率從30%降至15%，中間有15%的落差，這也就是VUSD的追蹤誤差能勝於其追蹤指數的主因。

從近幾年報酬率來看，因ETF個股權重略有差異，連帶影響ETF淨值報酬表現。根據Vanguard官網資料顯示，不管在短中長期績效上，VOO的淨值報酬都明顯優於VUSD。

結論

對於想追蹤美國標普500指數的投資人來說，VUSD費用率只有0.07%，且股息稅率僅只有VOO的一半，擁有稅負成本更低的優勢。但從短中長期的報酬來看，VOO的淨值報酬率卻遠勝VUSD，且VUSD在愛爾蘭交易所發行，購買管道相對少，僅可透過IB盈透證券或台灣複委託進行買賣，加上VUSD成交量低，需特別留意流動性風險。整體而言，VOO或許是更好的投資標的。

 

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