(圖片來源：pexels)

 

相信有很多艾蜜莉的粉絲，

都是喜愛存股的小資族，

今天要來跟大家一起研究的，

是近十年殖利率都破6%的電子通路公司，

在這低利的時代能有如此的殖利率著實誘人，

但在下手前，

仍然需要小心謹慎的研究及評估，

一起來觀察看看這家公司吧。

• 公司簡介

豐藝(6189)成立於1986年，

以半導體代理商起家，

後為達到永續經營，

除持續耕耘電子廠商上下游之橋梁媒合，

另提供客戶專業技術支援服務及電子零組件解決方案，

藉以提高客戶滿意度及黏著度。

 

豐藝(6189)致力於提供高附加價值的design-in服務，

深耕IT、產業應用、通訊、車用、消費性電子市場，

於1999年開始著眼於系統整合業務，

提供從研發到製造的完整解決方案。

(資料來源：豐藝(6189) 2021年11月法說會)

 

• 業務內容(產品比例、部門損益、產業資訊)

國內外電子零件廠商透過豐藝(6189)，

可減少其管銷費用，

而國內外電子產品製造商透過豐藝(6189)，

則可以快速取得所需之電子零件及相關工程技術，

故彼此成為一個事業共同體，

相互依存、共存共榮。

也清楚說明了豐藝(6189)，

半導體代理商的主要業務內容。

(資料來源：豐藝(6189) 109年度年報)

 

由於疫情的影響，

遠距工作、學習使的各種電子產品需求大增，

除了PC及NB，

遠端伺服器、版面驅動IC、電源驅動IC、為控制器及記憶體，

同樣也有明顯需求，

尤其是記憶體，

於2020年由虧轉盈，

成長率高達19%。

(資料來源：豐藝(6189) 109年度年報)

豐藝(6189)的銷售以亞洲及台灣為主，

與其合作之下游廠商種類擴及工業控制、儀器、醫療、娛樂、汽車等，

期望未來以特定應用產品事業處建構全球銷售網路。

(資料來源：豐藝(6189) 109年度年報)

 

• 營收獲利及股利政策

豐藝主要代理面板、分離式元件、ASIC等，

目前共有47個代理的品牌，

像是矽力-KY(6415)、杰力(5299)、譜瑞-KY(4966)等。

 

以出貨比例來看，

線性IC約占45%、特定應用與影像處理IC約30%、液晶面板約15%、HMI約5%、記憶體約5%。

(資料來源：豐藝(6189) 2021年11月法說會)

 

2021年豐藝(6189)前3季營收242.61億元，

年增23.99%，

前三季各單季營收連續寫下歷史新高表現，

每股盈餘3.53元，

已超越2020年的2.99元。

(資料來源：財報狗)

 

2018年開始豐藝(6189)的EPS些許下滑，

但在2021年反彈回升，

若公司整體基本面與產業前景沒問題，

EPS有很大的機會能維持在正值以上，

表示公司營運與獲利能力成熟。

(資料來源：豐藝(6189) 2021年11月法說會)

 

豐藝(6189)的股利政策，

都是配發「現金股利」，

縱使近幾年的EPS些許下跌，

但其配發的現金股利的金額相差不大，

持續維持高殖利率的表現。

(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

• 體質評估

打開艾蜜莉定存股APP，

查看豐藝(6189)有無警示項目，

發現有四項體質評估為警示，

一起來研究看看吧。

(資料來源：艾蜜莉定存股APP)

 

• 體質是否幼弱：

當中的股本大小呈現警示，

股本19億，

艾蜜莉的標準值為50億，

豐藝屬於電子通路，

不需大量資金在建廠與購置機器，

因此注意投資的比重即可。

 

• 是否現金斷水流

營業現金流與自由現金流的數值相差不遠，

從財報可發現，

由於應收帳款的因素，

故營業現金流呈負數，

企業的資金運用可能會有季節性的差異，

從過去五年看來，

近三季都是正數，

故此警示項目持續觀察追蹤即可。

(資料來源：財報狗)

(資料來源：艾蜜莉定存股APP)

 

• 是否欠錢壓力大

負債比66.64% ，

高於合格標準50%，

主要來自短期借款及應付帳款，

電子通路的負債比普遍較高，

而這兩項數字長期以來都偏高，

加上負債比長期近三年都維持在60%上下，

雖不用過度擔心，

但仍需持續觀察。

(資料來源：豐藝2021第三季 財務報告)

 

• 是否連內行人都不想持有

董監事與法人持股比率的合格標準為>33%，

長期以來董監事與法人持股比都偏低，

雖然偏低

但整體而言有些許成長，

且董監股票質押比為0，

因此可以不用太過擔憂。

(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

• 未來展望

雖然通路代理的競爭極大，

但豐藝(6189)累積數十年的經驗及與相關客戶之間的關係，

使其具有競爭優勢，

同時公司也不斷地持續精進專業技術及研發實力，

加上與供應商合作關係良好穩定，

其代理權相當穩健，

這對經銷代理商來說是相當重要的資產。

 

綜上所述，

豐藝(6189)是一間穩健發展的企業，

將會持續放在觀察名單中。 

 

★警語：

以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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