台塑是什麼公司？

台塑(1301)成立於民國43年，以生產塑膠相關原料為主，產值最大的是PVC粉，產品種類包含化學品、化學材料以及人造纖維，目前已上市57年，市值達6779.5億元。

▲台塑產品生產概況。

近期營運亮點

1. 2021Q3中國宣布能耗雙控，帶動PVC與燒鹼價格飆漲，使得產品報價處歷史相對高點，推升營收表現

2. 2021Q4營收744億元(季增11.2%/年增36.2%)，營業利益率21.6% (季增2.5ppts/年增5.4ppts)。 

3.  回顧2021年，供應端發生德州冰風暴、中國能耗雙控等黑天鵝事件，供應吃緊導致PVC價格以及利潤創新高，推升2021年營收年增47.2%，達2,735億元；營業利益率22%(年增12.8ppts)，稅後淨利年增256.3%，達713.9億元，EPS 11.21元，創歷史紀錄。 

 

2022年展望

1. 展望2022年，隨著疫情逐漸緩和，歐美國家漸漸恢復以往生活型態，將帶動石油需求持續上升，對PVC價格有正向影響；

2. 中國能耗雙控政策鬆綁，預期EVA、PVC供給日趨增加，價格恐逐步調降，使超額利潤收斂，但整體而言，未來需求仍持續上升

3. 預估台塑2022年營收年減5.3%，為2,548.7億元；營業利益率17.7%(年減2.1ppts)，受到台塑美國公司烯烴工廠歲修，轉投資收益減少，稅後淨利年減17%，為595.6億元，EPS 9.61元。 

▲台塑的營收表現。（立即下載價值K線，看更多股票營收表現）

▲台塑的EPS表現。（立即下載價值K線，看更多股票營收表現）

 

股利政策 

1.  台塑近五年股利配發率平均約75.4%，市場預估2021年EPS 11.21元，現金股利估8.45元

2. 以2/18股價106元計算，台塑殖利率達7.9%。

▲台塑歷年股利政策。（立即下載價值K線，看更多股票股利政策）

 

結論

2021年台塑獲利創下歷史新高，年增率高達2.5倍。展望2022年，雖PVC供給趨於寬鬆，預期價格收斂，但相關需求仍強勁，因此價格跌幅較小，預估EPS達9.61元，有望成為歷史次高，加上預估2021年7.9%的高殖利率，帶給台塑股價一定的支撐力道。