截至發稿 小道瓊期貨跌  漲0.68%

小納斯達克期貨  漲1.18%

小S&P 期貨  漲0.87%

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【美股市場方面】

10 年期美債殖利率近期一路攀升，使得經通膨調整的 10 年期美債實質殖利率兩年多來首度由負轉正，

象徵債市即將跨入「疫後正常化」階段，顛覆投資布局，預料科技股會受到打擊，美元成為贏家，

新興市場則須留意資金外流帶來的風險。

美國聯準會 (Fed) 可能啟動一連串升息並開始縮減資產負債表，正在推升美債殖利率，而世界上許多國家央行也向通膨宣戰，

準備或已經展開貨幣緊縮。

實質殖利率上升之際，高價科技股首當其衝，尤其是股價高、但獲利低甚至還沒開始賺錢的公司。

大型科技股為主的那斯達克 100 指數，今年稍早就因實質殖利率上升而墜入熊市，該指數目前預估本益比為 32 倍，

仍遠高於標普 500 指數的 23 倍。

Netflix 暴跌促使投資人重新評估對科技股長期以來的假設，「當家庭預算吃緊，人們對於 Netflix 之類的服務能接受多高的收費？

還有哪些科技服務可以輕鬆捨去？」

分析師警告，亞洲股市當中，台灣、南韓最脆弱。南亞國家因為擁有大宗商品而有價值股的特性，而且有機會隨著經濟重啟而受益。

東協國家股市的外資占比相對較低，在科技股或成長股的曝險也較低，美債實質殖利率上升階段，

做多東協外匯市場會是較穩定的選項

隨著大多數零組件的供需缺口縮小，全球半導體晶片短缺有望在今年下半年持續緩解。

過去 2 年內，零組件短缺對許多產業造成衝擊，不過，自 2021 年底以來，供需缺口持續縮小，整體生態系統供應鏈緊張情況將結束。

包括主流應用處理器、功率放大器和收發器在內 5G 相關晶片庫存水準顯著增加，但存在一些例外情況，如 4G 處理器和電源管理晶片。

PC 和筆記型電腦方面，電源管理晶片、Wi-Fi 和 I/O 介面晶片等重要 PC 零組件的供應缺口已經縮小。

2022 年上半年出貨量將向下修正，主要是由於通路庫存增加和對 PC 的消費需求放緩。

目前半導體產業發產的最大風險因素是中國各地的防疫封鎖，尤其是在上海及其周邊地區。

如果中國政府能夠控制疫情並幫助關鍵生態系統產業參與者扭轉局面，更廣泛的半導體晶片短缺問題將在第三季或第四季初獲得緩解。

去年供應緊張與消費者和企業需求的反彈同時出現，給整個供應鏈帶來了很多壓力。

但在過去的幾個月裡，需求放緩與庫存增加，緩解了這樣的情況。

現在的問題不是庫存短缺，而是封鎖政策對整體生態系統的衝擊，封鎖措施已經在中國各地造成了一系列的骨牌效應

【美股個股方面】

Netflix推廣告版 分析師：對Roku反而利多於弊

串流影視平台龍頭 Netflix (NFLX-US) 第一季訂閱用戶流失 20 萬人，第二季甚至會再流失 200 萬人，

執行長哈斯汀 (Reed Hastings) 透露可能推出銷售廣告的計畫，這對 Roku (ROKUUS) 等線上串流影視同業帶來莫大壓力，

但 Evercore ISI 分析師認為，對串流媒體設備和平台公司來說，這可能不全是壞消息。

Netflix 開始販售廣告的舉措對 Roku 來說不一定是壞事，但反過來說，Roku 也顯然不是全然的受益者。

表面上來說，此舉令 Roku 股價下跌是有道理的，因為如果 Netflix 推出內嵌廣告的節目和電影收費方案，

就會立即成為 Roku 頻道的競爭對手。Roku 頻道是靠廣告推動營收的免費應用程式 (App)，且已成功提高收視率。

由於 Roku 在亞太區影響力還不強大，所以如果 Netflix 廣告版能在亞太地區站穩腳跟，就可望搶得先機。

嵌入廣告的串流媒體有持續的需求，且這也能加速目前廣告資金自傳統有線電視轉向線上隨選影視 (VOD) 的趨勢，

有助 Roku 改善其每戶平均收入 (ARPU)。

Roku 活躍帳戶超過 6000 個，如果 Netflix 想在美國地區推出廣告版，Roku 這樣的規模足以激勵 Netflix 在 Roku 平台上提供自家廣告版方案。

這也可以讓 Netflix 可以與 Disney+、Hulu 和 Amazon Prime 互相競爭，因為這些頻道均在 Roku 平台上供應。

如果 Netflix 推出廣告版，尤其是 Roku 所在的市場，那麼不考慮在 Roku 平台上推出的話，將對他們不利。

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