和大(1536)前(26)日漲停，特斯拉等主要客戶需求強勁

和大(1536)前(26)日漲停，股價再創高。和大第二季在漲價效益發酵下，以及業外匯兌利益挹注下，本業、業外皆美，稅後淨利季增5.86倍、年增1.09倍，EPS達0.67元。展望下半年/2023年，和大主要客戶特斯拉、BorgWarner需求持續強勁，在特斯拉方面，和大為特斯拉減速齒輪主要供應商，除了受惠Semi電動卡車將於今年底開始交付生產、柏林及德州兩座新工廠的產能進入爬坡階段外，特斯拉執行長馬斯克也在股東大會預期未來幾年內交車量將有50%的CAGR(年複合成長率)，預期在2023年將為和大帶來更多訂單挹注。BorgWarner方面，主要受惠其擴大委外，且將陸續增加奧迪油電混合車及福特電動車新專案。毛利率有望因調漲報價、成本下降等因素持續上升，故我們上修和大今年EPS至2.66元，預估2023年EPS為3.34元，以2023年EPS計算目前本益比約26倍，考量和大獲利大幅改善，且受益於電動車成長趨勢，給予31倍本益比，建議逢低買進。

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CMoney研究員

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