昇達科(3491)公告 9 月營收下滑 1 成不如預期

昇達科(3491)公告 9 月營收 1.5 億元(MoM-12.5%，YoY-3.2%)，累計 22Q3 營收 5.1 億元(QoQ+6.3%，YoY+6.1%)，整體表現不如預期，主因 Space X 先前更改設計使拉貨進度不如預期。

預估昇達科 2023 年 EPS 達 6.88 元，目前本益比已合理

展望昇達科：1)低軌道衛星將扮演主要成長動能，客戶包含 SpaceX、OneWeb、Amazon，目前已有 20 多項產品通過認證陸續量產及試產，出貨產品包含閘道器天線陣列系統、使用者終端收發的OMT模組、天線饋源、衛星酬載等，預估相關營收成長 7 倍達 3.2 億元，且 2023 年預估可再成長 1 倍以上；2)子公司芮特-KY(6514)，受惠各式連網需求，帶動射頻天線出貨動能，預估營收可望成長 2 成；3)子公司正通的電信工程業務，受惠台灣電信商啟動 5G 建置，預估營收將成長 1 成。

預估昇達科 2022 / 2023 年 EPS 分別為 5.06 元(YoY+32.8%) / 6.88 元(YoY+36%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.10.06 收盤價 145.50 元，本益比為 21 倍，雖然低軌道衛星產品營收貢獻明確，且毛利率高達 6 成以上，有助優化產品組合，然目前本益比已合理反應。

CMoney研究員發文

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