群創(3481) 9 月營收月增 1 成，終止連 2 個月下滑

大尺寸面板廠群創(3481)公告 9 月營收 170 億元(MoM+11.1%，YoY-42.4%)，終止連 2 個月下滑，主因受惠出貨量回升，累計 22Q3 營收 480.2 億元(QoQ-17.1%，YoY-48.4%)，創 2010 年以來單季新低，雖然衰退但表現符合預期。

預估群創短期難以擺脫虧損，目前評價合理

近日市調機構 TrendForce 指出，預估 22Q4 大世代產線稼動率將再下滑至 6 成，創 10 年來新低，其中 IT 面板的 5～6 代線稼動率更將低於 5 成。我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，以及宅經濟需求衰退下 NB、Monitor 將回到疫情前水準，甚至 IT 面板將在 2023 年面臨中國新產能釋出，預估 2023 年面板產業僅能呈現 L 型復甦，報價雖有機會反彈但難以大漲，面板廠短期難以擺脫衰退情境。

預估群創 2022 年 EPS 為 -1.34 元(YoY 盈轉虧)，2022 年每股淨值為 28.27 元，以 2022.09.28 收盤價 10.45 元計算，股價淨值比為 0.4 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.4～0.5 倍之間震盪，目前評價合理。

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CMoney研究員發文

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