元晶(6443)公告 9 月營收大增 6 成,進入太陽能併網高峰
太陽能模組廠元晶(6443)公告 9 月營收 7.7 億元(MoM+3.8%,YoY+62.5%),創下歷史第 3 高,累計 22Q3 營收 22.8 億元(QoQ+20.5%,YoY+61.9%),創歷史單季新高,主因受惠政府政策加持、進入併網高峰,以及出貨新產品單價提升所致,但整體表現略低於預期。
預估元晶 2023 年 EPS 成長翻倍達 2.07 元
展望元晶營運:1)受惠經濟部調升 22H2 躉購費率,且增設大型案場獎勵機制,有望迎接下游系統廠搶裝潮;2)22Q3 起受惠新接訂單採用浮動報價反應成本,毛利率得以回到雙位數水準;3)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈,將於 22H2 放量出貨太陽能電池,長期可望受惠降低通膨法案;4)積極擴充大尺寸 M6/M10 產線,年底模組產能將由 1GW 提升至 1.5GW,電池產能將由 1GW 提升至 1.5GW,且 23Q2 還會再提升至 1.8GW,屆時大尺寸產品比重將過半,有望優化產品組合。展望 2023 年,為了達到台灣政府 2025 年能源轉型目標,期望再生能源比重達 20%,因此訂定 2025 年台灣太陽能累積安裝量要達到 20GW,預估未來 3 年平均新增建置量都要至少達 3GW,增添未來營運想像空間。
預估元晶 2022 / 2023 年 EPS 為 1.06 元(YoY+960%) / 2.07 元(YoY+95.3%),考量太陽能產業特性,歷史獲利波動較大,適合以股價淨值比評估,預估 2023 年每股淨值為 14.74 元,2022.10.07 收盤價 39 元,股價淨值比為 2.6 倍,考量進入太陽能傳統旺季,且有美國降低通膨法案題材,股價淨值比有望朝 3.3 倍靠攏。