嘉澤(3533)受惠產品規格升級，9 月營收優於公司預期

連接器廠商嘉澤(3533)公告 9 月營收 26.6 億元(MoM+12.2%，YoY+28.6%)，累計 22Q3 營收 72.7 億元(QoQ+9.2%，YoY+26.3%)，成長主因受惠伺服器 Whitely 以及桌機 Alder Lake 滲透率提升帶動平均出貨單價提升，整體表現略優於公司預期。

預估嘉澤 2023 年 EPS 達 58.46 元，本益比有望朝 15 倍靠攏

展望嘉澤：1)在伺服器方面，雖然 Intel 新平台 Eagle Stream 放量時程遞延至 23H1，但 Whitely 年底滲透率將由 50% 上修至 60%，可望彌補營運動能，並看好 2023 年 Eagle Stream 與 AMD 的 Genoa 可望逐季放量，相關產品出貨單價提升 1～2 成。且嘉澤首次打入 Intel CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從 10% 跳升至 30%；2)在桌機方面，預估 Intel 新產品 Alder Lake 年底滲透率可達 60%～70%，Socket V 平均出貨單價將提升 3 成。另外 22H2 AMD 推出 Zen 4 微架構的新桌機 CPU，亦有助出貨單價提升。而 23H1 還有 Intel 新桌機 CPU 的 Raptor lake 可期。

預估嘉澤 2022 / 2023 年 EPS 為 51.82 元(YoY+55.5%) / 58.46 元(YoY+12.8%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.10.07 收盤價 811 元，本益比為 14 倍，考量嘉澤於 Eagle Stream 順利切入 Socket 一階供應商，長期成長趨勢不變，本益比有望朝 15 倍靠攏。

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