榮運(2607)Q4物流獲利看俏

榮運10/14法說上表示，儘管9月營收因運價鬆動所影響，但長榮物流取得艙位成本也同步下降，預期長榮物流第四季承攬業務仍有不錯的獲利表現。

榮運2021/10跨入海空承攬業務，受惠電商物流、倉儲高速成長，帶動榮運2021年第四季營收翻倍成長至37.5億元，較同期大增118%，同時大園物流園區於2022年第二季完工啟用，目前已全數完成招商，榮運2022年累計前8月營收138.6億元，年增170.3%，預期第四季步入電商購物的傳統旺季，跨境物流量將持續增溫，預估榮運2022年EPS 3.91元。

榮運在跨入跨境物流承攬業後，不僅使長榮集團內部的業務更趨互補、完整，提升集團內的營運效率，更重要的是，相較於榮運的貨櫃場、內陸運輸、加油站等事業，物流承攬業明顯有較大的利潤空間，且與海運租賃業務相比，獲利也相對平穩，較不受海運景氣大幅波動所影響。

在歷經長達2年多的疫情後，電商購物的需求爆發，預期未來隨著國際跨境電商物流的蓬勃發展，帶動榮運長期的獲利結構優化，營運的穩定性也隨之提升，有助於抵禦經濟景氣下行的趨勢，預估榮運2023年3.63元，每股淨值30.55元。考量榮運長期獲利結構將持續轉佳，且具備年底電商旺季，給予1.3倍股價淨值比的評價，建議逢低布局。

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