iPhone 14 Pro 系列生產比重有望提升至 6 成以上

市調機構 TrendForce 表示，由於 iPhone 14 Pro 系列除了規格有感提升，單價也與 2021 年機種持平，促成預購高人氣。目前 iPhone 14 Pro 系列生產比重已由初期計劃 50% 提升至 60%，未來不排除上調至 65%。針對 2022 全年 iPhone 出貨目標為年增 2.8% 達 2.4 億支，新機出貨佔比為 36%，換算 iPhone 14 約銷售 8,600 萬支。

不過 TrendForce 還指出，美國不斷升息削弱消費者可支配所得，將影響 Apple 在 23Q1 的表現，預估生產量由 5,600 萬支調降至 5,200 萬支，年減 14%。但展望 iPhone 15 系列，仍看好 Pro 系列有極大機會升級內存容量至 8GB 以配合新款處理器，並精進鏡頭規格，包含主鏡頭升級到 8P，以及搭載潛望式鏡頭。

鴻海(2317)為 Pro 系列獨家代工商可望受惠

考量鴻海(2317)為 Pro 系列獨家代工商，儘管 iPhone 14 整體出貨量有下滑疑慮，但在產品組合轉佳的情況下，再加上預期 iPhone 15 系列仍以 Pro 銷售為主，有利於公司營運動能。

預估鴻海 2023 年 EPS 達 12.63 元，本益比有望朝 11 倍靠攏

展望鴻海營運：1)消費暨智能產品方面，由於 iPhone 14 Pro 系列出貨比重可望達 6 成，且鴻海為獨家代工商，可望帶動營收微幅成長；2)雲端網路產品方面，受惠雲端供應商資本支出正向發展，整體將成長 5%～9%；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～9%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 1 成以上；5)長期看好電動車佈局效益顯現，美國工廠已在 22Q3 進入量產，泰國工廠也將於 2024 年開始生產。另外積極佈局車用關鍵零組件代工，將是集團達成 2025 年毛利率 10% 目標的關鍵。

預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 分別為 11.46 元(YoY+14%) / 12.63 元(YoY+10.2%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.25 收盤價 103.50 元，本益比為 8 倍，考量進入 iPhone 銷售旺季，且電動車佈局效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。

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