明泰(3380)公告 22Q3 獲利年增翻倍

網通廠明泰(3380)公告 22Q3 財報，營收 92.3 億元(QoQ+11.4%，YoY+37.7%)；毛利率 17.3%(QoQ 下滑 1.9 個百分點，YoY 增加 0.2 個百分點)；稅後淨利 3.2 億元(QoQ+29.7%，YoY+181.9%)；EPS 為 0.58 元。整體獲利表現符合市場預期，主因受惠缺料緩解帶動營運規模顯著提升，且業外亦有匯兌利益挹注。

預估明泰 2023 年 EPS 達 2.56 元，目前本益比合理

展望明泰營運：1)在無線寬頻產品線方面，Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器產品方面，目前規格以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品方面，受惠缺料緩解，將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠將於 22H2 開始量產貢獻。

預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.56 元(YoY+32%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.10.27 收盤價 27.35 元，本益比為 11 倍，參考網通設備同業本益比約介於 10～15 倍區間，再考量 2023 年獲利成長率趨緩，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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