啟碁(6285)公告 22Q3 獲利成長翻倍，大幅優於預期

網通大廠啟碁(6285)公告 22Q3 財報，營收 265.3 億元(QoQ+31.5%，YoY+53.1%)；毛利率 12.7%(QoQ 增加 0.2 個百分點，YoY 增加 1.6 個百分點)；稅後淨利 12.3 億元(QoQ+120.2%，YoY+268.3%)；EPS 為 3.13 元。整體獲利表現大幅優於預期，主因缺料緩解帶動營收規模明顯放大，且新台幣貶值貢獻大量匯兌利益，同時也有助於毛利率提升。

預估啟碁 2023 年 EPS 達 9.02 元，本益比有望朝 12 倍靠攏

展望啟碁營運：1)受惠車聯網模組滲透率提升，且公司在車用通訊市場具領先地位，預估 Automotive & Industrial 營收年增 3～4 成；2)受惠北美電信營運商積極推動 5G FWA 服務，Connected Home 營收年增 5～6 成；3)受惠企業升級 Wi-Fi 6/6 及低軌道衛星客戶 Space X 用戶數快速增長，Networking 營收年增 3 成；4)南科 S3 廠新產能將於 22Q4 完工量產。展望 2023 年，隨著缺料緩解趨勢維持，帶動公司訂單滿足率提升，以及歐美地區建置網路需求不變，3 大產品線將保持穩健成長。

預估啟碁 2022 / 2023 年 EPS 分別為 8.15 元(YoY+158.7%) / 9.02 元(YoY+10.7%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.11.02 收盤價 84 元，本益比為 9 倍，考量公司在車用產品具領先地位，且網通設備規格不斷升級，本益比有望朝 12 倍靠攏。

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