富采(3714)法說會表示第四季營運將至少下滑 1 成

LED 大廠富采(3714)於 2022.11.04 召開法說會，解釋 22Q3 獲利由盈轉虧，主因消費性產品需求疲弱，再加上中國上海封城，客戶庫存堆很多 Mini LED，整體藍光 LED 產能利用率僅 5～6 成、紅光產能利用率 7～8 成、下游封裝產能利用率 5～6 成，閒置產能也須提列損失。

Mini LED 面臨中國業者競爭

展望 22Q4 營運將進入傳統淡季，再加上 Mini LED 下游庫存維持高檔及背光終端需求疲軟，營收預估季減 11%～13%。針對各項產品方面，預計 Mini LED 庫存去化時程將延續至 23Q1，屆時還要看 Apple 新品銷售狀況而定，另外也承認 Apple 已經引進第二家供應商，只是目前富采仍佔有更多的訂單比重(75% 以上)。在背光模組方面，電視通路庫存較為正常，但 22Q4 需求在低檔，至於 IT 應用則庫存持續去化。

預估富采 2023 年 EPS 達 2 元

整體而言展望富采營運：1)在 Mini LED 業務方面，目前仍是 Apple 主要供應商，但 22H2 開始面臨中國三安光電加入競爭，且並無將該技術導入更多旗下產品，2022 年終端裝置出貨量預估僅成長 1～2 成；2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，21H2 擴產的 20% 產能貢獻 2022 全年；3)傳統藍光應用方面，包含 NB、TV、Monitor 需求轉弱，出貨量至少下滑 2 成以上。

預估富采 2022 / 2023 年 EPS 為 1.44 元(YoY-55.1%) / 2 元(YoY+38.9%)，以2022.11.04 收盤價 41.55 元計算，本益比為 21 倍，考量三安光電加入 Mini LED 競爭，且短期消費性需求尚未有回溫跡象，目前本益比偏高。

CMoney研究員

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