正文(4906)公告 10 月營收再創歷史新高

網通廠正文(4906)公告 10 月營收 29.4 億元(MoM+7%，YoY+73%)，再創歷史新高，主因受惠缺料緩解及美國基建案持續向上，整體表現符合預期。

預估正文 2023 年 EPS 達 2.27 元

展望正文營運：1)中美貿易戰衝突持續，帶動乾淨網路需求提升，使中國網通設備廠競爭力下降，有助於取得新客戶；2)因供應鏈短缺情況下，加速 Wi-Fi 6 產品滲透率，預期 2022 年可望突破 5 成，並帶動 W-iFi 模組、Connected Home 營運動能，且 22Q1 已有 Wi-Fi 6E 新產品出貨；3)預期在 5G 環境更趨成熟下，包含 Small Cell、FWA 等 CPE 產品營收挹注可望明顯增加；4)2020 年取得歐系客戶 PON 代工訂單，2022 年將新增美國大客戶並透過 SI廠出貨，預期將帶動營收顯著成長；5)低軌道衛星相關產品持續開發中，將出貨天線模組及室內路由器、預估 22Q2 將產品送樣給客戶測試，最快 2023 年貢獻營收。

預估正文 2022 / 2023 年 EPS 為 1.38 元(YoY-27%) / 2.27 元(YoY+64.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.07 收盤價 26.90 元，本益比為 12 倍，參考網通同業約介於 10～15 倍之間，目前評價並無明顯低估。

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