明泰(3380)公告 11 月營收年增 7 成，2023 年營運續強

網通大廠明泰(3380)公告 11 月營收達 30.5 億元(MoM+19.7%，YoY+70.4%)，主因受惠缺料問題持續緩解帶動營收規模提升，表現符合市場預期。公司展望 2023 年指出，整體訂單能見度能看到 23H1，加上越南廠稼動率提升，營運可望續強。

預估明泰 2023 年 EPS 達 2.56 元

展望明泰 2023 年營運：1)在無線寬頻產品線方面，Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器產品方面，目前規格以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品方面，受惠缺料緩解，將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠於 22H2 開始量產貢獻，2023 年稼動率將持續提升。

預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.56 元(YoY+32%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.12.02 收盤價 31.20 元，本益比為 12 倍，參考網通設備同業本益比約介於 10～15 倍區間，目前本益比合理。

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