中航(2612)大漲4.3%，外資買盤加持

中航今日(12/30)大漲4.3%，先前外資逢高獲利了結，今日回頭加碼258張。

中航核心業務包含散裝運輸以及內陸貨櫃運輸，散裝58%、內陸貨櫃運輸及物流41%。旗下散裝船隊包含10艘海岬型船(Cape)，平均船齡約8~9年，主要運送鐵礦砂、煤礦、鋁礬土等大宗原物料商品，以簽訂長約為主，過往每季換約1~2艘。預計2023~2024年將加入4艘21萬DWT的新船，其中2艘預計在2023上半年交付。內陸貨櫃的部分，子公司偉聯運輸為國內規模最大的內陸貨櫃運輸業者之一，於北台灣擁有2大貨櫃集散地，可直通南北大港。

中航受到塞港緩解，加上中國疫情干擾，2022/1~11月中國鐵礦砂總進口量僅10.02億噸，年減約2.1%，煤炭總進口量約2.62億噸，年減約10%，導致散裝運費提升不易。然而公司觀察2022年第四季全球鐵礦砂出口量有明顯回升，但短期在疫情的干擾下，中國目前房地產投資、銷售數字仍未完全恢復，因此認為散裝運輸市場的復甦仍需要時間。

針對2023年第一季的展望，公司對於中國逐步解封，以及推出史詩級的16條房市措施正向看待，預期將是未來鐵礦砂需求上升的主要驅動力，未來將持續關注中國有無進一步釋出更積極的政策。未來兩年由於散裝新船供給銳減，加上2023/1現有船舶能效指數（EEXI）和碳強度指標（CII）環保新規，使拆船意願增加，公司預期2023年後散裝供需將趨於平衡，有利於運價2023年表現，短線可偏多看待，但逢農曆年前，須留意鐵礦砂、煤炭等運輸需求將迎來最後一波拉貨潮，仍須留意屆時散裝需求將轉淡，同時須提防中國解封後，疫情爆發是否使復甦期延後的可能性。

CMoney研究員發文

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