天宇(8171)受惠儲能商機爆發，2022 年 12 月營收年增 262%

電池模組廠天宇(8171)公告 2022 年 12 月營收達 1.84 億元(MoM+36.9%，YoY+261.6%)，累計 22Q4 營收達 4.5 億元(QoQ+11.4%，YoY+71.7%)，主因受惠儲能業務快速成長，整體營收表現優於預期。

預估天宇 2023 年每股淨值為 22.49 元，股價淨值比有望朝 2.7 倍靠攏

展望天宇 2023 年營運：1)公司為儲能系統大廠普威能源主要的儲能櫃供應商，隨著客戶搶下儲能標案，同步帶動公司業績成長；2)公司也開始自建儲能案場，首座 4.9MW 規模的儲能系統已於 2022 年 11 月動工，未來將參與台電的調頻輔助服務系統運作，2023 下半年貢獻獲利；3)持續開發太陽能案場，已併聯及台電申請中合計總量約 2.5 MW，漁電共生轉投資案總建置量也有 41.3 MW。

預估天宇 2022 / 2023 年 EPS 為 2.45 元(YoY 轉虧為盈) / 3.01 元(YoY+22.9%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 22.49 元，2023.01.05 收盤價 55.10 元，股價淨值比為 2.4 倍，考量儲能為長線趨勢，股價淨值比有望朝 2.7 倍靠攏。

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