智易(3596)公告 2022 年 12 月營收月減 6%

網通大廠智易(3596)公告 2022 年 12 月營收達 42 億元(MoM-6%，YoY+36.4%)，月減主因受歐美地區年末假期影響，累計 22Q4 營收達 132 億元(QoQ+3.2%，YoY+37.7%)，創下歷史單季新高，主因受惠缺料緩解挹注營運動能。

預估智易 2032 年 EPS 達 9.39 元

展望智易 2023 年營運：1)疫情帶動民眾生活型態改變，加速家用網通設備升級需求，Cable Modem 規格將由 DOCSIS 2.0 升級至 DOCSIS 3.0/3.1。企業網路支出也隨著重回辦公室而增加，Wi-Fi 6/6E 滲透率將提升；2)北美電信營運商積極推動 5G FWA 服務，帶動 5G CPE 出貨快速成長；3)越南一期新產線已於 2022 年底加入貢獻，預計第二期將於 23Q2 投產。

預估智易 2022 / 2023 年 EPS 為 8.90 元(YoY+3.5%) / 9.39 元(YoY+5.51%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.01.05 收盤價 97.70 元，本益比為 10 倍，考量 2023 年成長率明顯趨緩，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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