喬山(1736)，亞洲最大、全球第三大健身器材廠，公布公司第四季營收，季營收117億元 預估EPS 1.59元，2022全年營收338億元 預估EPS1.25元。 喬山2022下半年受惠於疫後健身產業復甦，公司商用健身器材需求大幅上漲，伴隨民眾逐漸回歸健身房，以及公司主要合作客戶Planet fitness、Basic-Fit、Anytime fitness皆提出未來明確擴店計畫，看好健身房器材汰舊換新及新器材購入需求將會為喬山帶來大量的商用器材商機。喬山在2023年也會持續與潛在客戶洽談，公司目前已與全球前10大健身房中的8家有合作關係，2023有望打入剩餘兩家供應鏈。商用器材需求大增也為喬山帶來巨大的成長動能，目前樂觀預期2023年喬山商用器材市場成長幅度有望超過10%。 喬山2022下半年的優異表現除來自於健身產業復甦外，也來自優異的成本控制，在提升高毛利商用器材的佔比及將部分家用產品產線轉移至越南降低生產成本兩項助益下，喬山2022 Q3開始毛利率表現有顯著提升，且伴隨近期航運運價下跌，Q3毛利率季增3個百分點，進入Q4及2023全年將會持續提升，2023年毛利率有望比2022年上升4-5%。 受惠於商用器材市場復甦的龐大商機，以及有效的成本控制，樂觀看待喬山2023的營收成長，預估喬山2023全年營收376億元(YoY 11%) EPS 5.21元(YoY 324%)，放眼未來健身產業復甦，對喬山業務發展保持樂觀，認為本益比有望往18倍靠攏。

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