群創(3481)公告 2022 年 12 月營收年減 4 成，最壞情況已過

大尺寸面板廠群創(3481)公告 2022 年 12 月營收達 161.1 億元(MoM-0.4%，YoY-39.2%)，累計 22Q4 營收達 479.1 億元(QoQ-0.2%，YoY-40.1%)，衰退主因仍受需求在低谷影響，表現符合原先預期。

預估群創(3481)2023 年每股淨值為 24.45 元，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏

展望 2023 年面板產業，我們認為高通膨環境將延續至 2023 年底，消費性產品需求維持疲弱，預估包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退。然而衰退主要集中在 23Q1，隨著 TV 面板庫存已經調整至健康水位，IT 面板也逐漸去化庫存，整體產業最壞情況將過，22Q2 起有望隨著進入旺季帶動報價出現小幅度反彈。

預估群創(3481) 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.69 元/ -2.38 元，2023 年每股淨值為 24.45 元，2023.01.09 收盤價 11.75 元，股價淨值比為 0.5 倍。考量產業最壞情況已過，未來有望隨旺季迎來帶動報價出現反彈，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏。

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