【17:05 法說會快訊】台積電(2330) 23Q1營收季減14%，22Q2為谷底開始反轉，全年微幅成長。

台積電今日(12)召開法說會，以下是會中重點摘要。

首先，22Q4合併營收6,255.3億元，季增42.8%；毛利率高於原先預期達62.2%；每股盈餘為新台幣11.4元。2022全年營收達22,637億元，突破2兆元；EPS 39.2元，創新高紀錄。EPS數字比我們原先預期的38.6元還要好，主因是我們低估了毛利。

第二，23Q1營收167-175億美元，中間值171億美元季減14.2%，主因消費性需求下滑以及庫存調整循環，而GM因產能利用率下降及新製程3奈米未達經濟規模將會從上一季62%季減7-9%至53-56%。

第三，半導體業會於今年Q2落底，Q3開始回溫，而全年不計記憶體的半導體營收將減少4%，其中晶圓代工業將減少3%，但台積電2023年營收會微幅成長。

第四，台積電今年資本支出估計為320-360億美元，中間值相較去年362.9億美元約減一成。另外，黃仁昭表示海外建廠成本包括勞工、各種費用都項較台灣高4-5倍，但台積電海外目標ROE一定會高於25%。

第五，3奈米製程預計今年滿載，將於下半年貢獻營收，並今年會有個位數百分比的貢獻進度，

綜合以上，台積電今年上半仍具有挑戰性，不但營收下滑，毛利率也下滑；下半年隨著整個半導體產業復甦，台積電才會隨之恢復。從另外一個觀點來看，台積電對整體半導體產業是預測下滑4%，晶圓代工下滑3%，對自己的預測則為小幅成長，可看出其還是憑藉其優異產業地位超越同業。在半導體復甦路徑逐漸清晰下，我們認為台積電是相較同業更穩定更有保障的標的，同時，在營收微幅成長，毛利率預計約會下降7%左右的情況下，我們認為台積電2023年EPS將會從我們原先預期的37.5元並下調到34.5元，建議逢低布局。

CMoney研究員發文

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