網路交換器大廠智邦(2345) 2022 年 EPS 將創新高

根據工商時報報導，網路交換器大廠智邦(2345)在 2022 年獲利將首度站上超過 1 股本的歷史新高，儘管近期產業對於晶片漲價及大型資料中心減少資本支出有雜音，但有鑑於美系網路服務客戶持續升級至 400GbE，將驅動智邦 2023 年出貨成長。就交換器晶片漲價的部分，智邦歷經長時間與客戶協同面對多次零組件短缺及漲價後，在客戶知曉價格變動情況下，將採用客戶指定料與指定價或客供料方式降低漲價對獲利的影響。

預估智邦 2023 年 EPS 達 16.17 元，本益比有望朝 20 倍靠攏

展望智邦 2023 年營運：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，持續推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮持續，雲端服務大廠為降低成本，刺激白牌交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器在 2022 下半年開始放量，預期 2023 年營收比重達 15%；3)近年積極搶攻亞洲市場，雖毛利率較低，但受惠營運規模擴張，整體毛利率向上趨勢不變；4)為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡需求大幅提升，隨著新產品推出將持續挹注營運動能。

預估智邦 2022 / 2023 年 EPS 分別為 14.64 元(YoY+73.5%) / 16.17 元(YoY+10.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.02.13 收盤價 271 元，本益比為 17 倍，考量 400G 交換器正式進入放量階段，本益比有望朝 20 倍靠攏。

CMoney研究員

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